业绩简评
长久物流发布2024年第三季度报告，2024Q1-Q3实现营业收入29.10亿元，同比增长1.79%；归母净利润0.61亿元，同比下降31.89%。其中Q3实现营业收入10.87亿元，同比增长11.98%；归母净利润0.09亿元，同比下降80.78%。
经营分析
- 国内业务利润减少，归母净利润下滑：Q1-Q3营业收入同比增长1.8%，主要得益于国际业务板块景气度高，新能源汽车产销量快速增长，国内整车出口持续向好。归母净利润同比下降31.89%，主要受国内市场需求变动、成本上升、竞争加剧等因素影响，整车运输利润规模下降。
- 毛利率同比降低，费用率下降：Q3毛利率为10.28%，同比下降0.70pct；期间费用率为9.39%，同比下降0.66pct，其中销售费用率持平，管理费用率下降，研发费用率增长，财务费用率下降。受毛利率及投资收益同比下滑影响，归母净利率为0.79%，同比下降3.83pct。
- 转让西安天元伟业，广东迪度签署业绩承诺协议：公司转让全资子公司西安天元伟业100%股权，转让价格为3000万元。与广东迪度创始人签订补充协议，承诺2024-2026年扣非归母净利润分别不低于2000万元、3010万元和3010万元。
盈利预测、估值与评级
考虑到国内市场盈利较差，下调2024-2026年归母净利预测为0.8亿元、1.5亿元、1.7亿元（原1.9亿元、2.6亿元、2.9亿元）。维持“增持”评级。
风险提示
运费价格波动风险、宏观经济波动风险、燃油价格波动风险、环保风险、可转债转股风险、股东减持风险。
公司基本情况（人民币）
- 2022年营业收入3,958百万元，同比下降11.79%；归母净利润18百万元，同比下降78.92%。
- 2023年营业收入3,783百万元，同比下降4.41%；归母净利润70百万元，同比增长291.79%。
- 2024E营业收入3,865百万元，同比增长2.17%；归母净利润81百万元，同比增长15.33%。
- 2025E营业收入4,351百万元，同比增长12.57%；归母净利润154百万元，同比增长90.24%。
- 2026E营业收入4,922百万元，同比增长13.13%；归母净利润169百万元，同比增长9.58%。
公司点评
- 市场中相关报告评级平均得分为1.00，对应“增持”评级。
- 历史推荐和目标定价显示，多家机构给予“增持”评级，目标价在6.06元至15.64元之间。
- 投资评级说明：买入预期未来6-12个月上涨幅度在15%以上；增持预期未来6-12个月上涨幅度在5%-15%。
