北交所信息更新：油气弹簧及境外销售收入等占比增加，Q1-3归母净利润+30.71%

万通液压2024Q1-3实现营收4.43亿元，同比-15.44%，归母净利润7,554.92万元，同比+30.71%，扣非归母净利润同比增长24.68%。高毛利产品占比增加，降本增效措施及原材料成本下降推动综合毛利率同比增长6.13pct。

境外业务增长显著，2024Q1-3境外收入同比增长62.04%，主要因新开发主机厂客户完成市场验证并实现批量供货，自卸车专用油缸需求释放。境外市场主要分布于北美、南美、中东及东欧。

油气弹簧产品表现突出，2021-2023年收入CAGR89.55%，2024H1收入同比增长119.00%，市场认可度提升，公司积极研制智能油气悬架系统等新品，应用领域拓展。公司已具备电动缸整体设计及生产技术，开发自卸车举升系统及电动静液作动器，实现进口替代。2024年5月获批设立国家级博士后科研工作站，与山东大学合作建设“山东省液压基础件技术创新中心”。

盈利预测：预计2024-2026年归母净利润0.99/1.23/1.44亿元，EPS为0.83/1.03/1.21元，对应PE为18.9/15.2/13.0X。维持“买入”评级，主要因公司持续发力境外业务，油气悬架系统积极拓展。

风险提示：技术更新风险、客户集中度较高风险、下游需求不及预期风险。