一拖股份2024年三季报显示,公司Q3营收29.30亿元,同比下滑2.45%,归母净利润1.96亿元,同比下滑40.93%,主要受行业需求偏弱影响。大拖占比提升趋势显著,公司大拖销量好于中拖,推动力来自老龄化趋势下高标准农田建设需求提升。期间费用率持续优化,2024Q1-Q3销售/管理/研发费用率分别下降0.23pct、-0.29pct、+0.13pct,三费率合计下降0.39pct。出口短期受俄罗斯市场不利影响,但公司加大中亚、外高加索市场开拓力度,长期发展潜力较大。其他收益受益增值税加计抵减政策,2024Q1-Q3其他收益1.18亿元,同比增加0.93亿元。预测公司2024-2026年归母净利润分别为10.36/14.38/17.00亿元,对应估值17x/12x/10x,维持“推荐”评级。风险提示市场竞争加剧、海外市场开拓风险。