2024年三季报点评：Q3利润端有所承压，现金流改善明显

公司2024年前三季度营收47.0亿元，同比增长1.2%；归母净利润6.7亿元，同比下降10.1%。单三季度营收15.8亿元，同比下降1.0%，环比下降2.7%；归母净利润2.1亿元，同比下降20.8%，环比下降10.4%。主要受部分产品售价下调影响，毛利率有所回落，前三季度综合毛利率为29.1%，同比下降3.7个百分点；净利率14.1%，同比下降1.8个百分点。单三季度毛利率28.4%，同比下降4.9个百分点；净利率13.1%，同比下降3.3个百分点。公司费用管控良好，净利率同比降幅低于毛利率，期间费用率持续降低至8.9%，现金流明显改善，前三季度经营性现金流净额5.9亿元，同比增长492.7%。国内更新需求提供增量，海外市场带来业绩弹性，公司压滤机市占率超40%，但海外市占率仍较低，预计海外市场规模是国内的2-3倍。盈利预测显示2024-2026年归母净利润分别为10.3亿元、11.8亿元、13.2亿元，对应PE分别为11、9、8倍，未来三年复合增长率为9.4%，维持“买入”评级。风险提示包括宏观经济波动、新品开发不及预期、海外市场进展不及预期等。