地方政府与城投企业债务风险研究报告-湖北篇

联合资信公用评级三部|黄旭明|贺冬鸽 报告摘要： 湖北省交通地位重要，公路、水运发达，水资源、矿产资源和科教资源丰富，2023年经济总量与人均GDP分别位居全国第7位和第9位。从财政实力看，湖北省一般公共预算收入规模位居全国第11位，财政自给率较低；政府性基金收入虽小幅增长，但土地使用权出让金对政府性基金收入贡献率持续走低。湖北省综合财力和政府债务负担处于全国中上游水平。 随着长江中游城市群建设的推进，跨区基础设施互联互通水平将大幅提高，湖北省综合立体交通网将进一步完善。2024年9月，湖北省发布《湖北省域战略规划》，进一步明确“武汉都市圈、襄阳都市圈和宜荆荆都市圈”三大都市圈和“沿江发展带、京广发展带、汉十发展带、襄荆宜发展带”四大发展带的发展格局。 湖北省各地市（州）经济发展不均衡。武汉市经济发展水平处于绝对领先地位，人口虹吸效应明显。黄石市、荆门市和宜昌市GDP增速较快，襄阳市和咸宁市GDP增速排名靠后。人均GDP方面，宜昌市、武汉市和鄂州市人均GDP排名靠前，黄冈市和恩施州人均GDP相对较低。湖北省各地市（州）一般公共预算收入均有所增长，部分地市（州）政府性基金收入同比下降，财政自给能力整体偏弱。 债务方面，湖北省于2023年发行了92亿元的特殊再融资债券，并提出严格落实常态化核查机制，坚决遏制隐性债务增量，多措并举筹集资金完成化债任务。湖北省各地市（州）政府债务余额均保持增长，政府负债率均有所上升。 从城投企业看，在一揽子化债方案提出后，2024年1－10月，湖北省各地市（州）债券发行规模均明显下降，除十堰市和荆门市外，其他地市（州）城投企业债券融资均表现为净流出。湖北省各地市（州）发债城投企业债务负担保持稳定，鄂州市和武汉市城投企业债务负担相对较重。2024年6月末，黄石市、鄂州市和恩施州发债城投企业短期偿债指标表现偏弱，其中黄石市2025年到期债券规模较大。黄石市、荆门市、武汉市、襄阳市、荆州市和随州市“一般公共预算收入+政府性基金收入”对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”保障程度相对较低，上述区域发债城投企业融资以银行贷款和债券融资为主，再融资情况表现尚可，且在当前化解地方债务风险的背景下，区内城投企业债务风险总体可控。 一、湖北省经济及财政实力 1．经济发展状况 湖北省交通地位重要，公路和水运发达，资源禀赋优势明显，经济总量与人均GDP排名全国中上游。战略性新兴产业快速发展，制造业高质量发展转型稳步推进。《长江中游城市群发展“十四五”实施方案》和《武汉都市圈发展规划》获批以及其他政策的出台利好湖北省经济发展。 湖北省交通地位重要，公路、水运发达，资源禀赋优势明显。湖北省位于中国中部地区、长江中游，是长江经济带的核心地区之一、中部地区最大的综合交通通信枢纽，有“九省通衢”“中国立交桥”之称，交通地位重要，陆路交通和水运发展位居全国上游水平。湖北省水能、矿产和教育资源丰富。“十四五”期间，湖北省综合交通建设将完成投资8200亿元（不含城市交通），重点投资于公路水路（5200亿元）和铁路（2400亿元）。 常住人口略有下降，城镇化率略低于全国平均水平。2023年末，湖北省常住人口5838万人，位列全国第10名，较上年末减少6万人。同年末，湖北省城镇化率较上年末提高0.8个百分点，达到65.47%，略低于全国平均水平（66.16%），主要系湖北省恩施土家族苗族自治州（以下简称“恩施州”）、神农架林区和黄冈市等地的城镇化率较低所致。 经济总量与人均GDP位于全国中上游水平，固定资产投资保持增长。2023年，湖北省地区生产总值与人均GDP分别为55803.63亿元和9.55万元，分别位居全国各省（含自治区、直辖市）第7位和第9位，位于全国中上游水平；GDP增速为6.00%，位于全国前列。2023年，湖北省固定资产投资同比增长5.0%。2024年1－6月，湖北省完成地区生产总值27346.45亿元，同比增长5.8%，经济稳步发展。 战略性新兴产业快速发展，制造业高质量发展转型稳步推进。近年来，湖北省产业 结 构 不 断 优 化 ，2023年 湖 北 省 三 次 产 业 结 构 由 上 年 的9.5:37.5:53.0调 整 为9.1:36.2:54.7，第三产业增加值占比有所上升。依托于丰富的自然资源及便利的交通条件，湖北省工业经济不断发展，构建了以汽车、钢铁、纺织、化工和建材等产业为主导的工业体系。2023年，湖北省规模以上工业增加值较上年增长5.6%，高于全国平均水平1个百分点。战略性新兴产业发展方面，新能源汽车、光芯屏端网、电子信息等战略性新兴产业日渐成势，集成电路、新型显示器件、下一代信息网络、生物医药四个战略性新兴产业集群晋级国家级，其中光谷“光芯屏端网”产业集群最为突出，产业规模达8470亿元。2023年，湖北省高技术制造业增加值比上年增长5.7%，增速快于规模以上工业增加值增速，占规模以上工业增加值的比重达12.8%。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业增长5.1%。2023年，湖北省第三产业增加值30514.74亿元，同比增长7.0%。 根据《湖北省制造业高质量发展“十四五”规划》，湖北省着力打造5个万亿级支柱产业、巩固提升10个五千亿级优势产业、培育壮大20个千亿级特色产业集群，加快构建“51020”现代产业集群。根据《湖北省服务业发展“十四五”规划》，到2025年，湖北省金融业、物流业增加值达到5000亿元，商务服务业营业收入达到5500亿元，研发设计和科技服务业营业收入达到5000亿元以上，实现文化和旅游综合收入1.2万亿元。 随着长江中游城市群建设的推进，区域内基础设施互联互通水平将大幅提高，综合立体交通网将进一步完善。同时，湖北省将大力发展以“武鄂黄黄”为核心的武汉都市圈，有助于进一步推动武汉市辐射带动周边城镇共同发展。 2022年，国务院批复《长江中游城市群发展“十四五”实施方案》（以下简称“《方案》”），长江中游城市群地跨湖北省、湖南省、江西省三省，是推动长江经济带发展、促进中部地区崛起、巩固“两横三纵”城镇化战略格局的重点区域，总体定位为打造长江经济带发展和中部地区崛起的重要支撑、全国高质量发展的重要增长极、具有国际影响力的重要城市群；发展方向为建设重要先进制造业基地、打造具有核心竞争力的科技创新高地、构筑内陆地区改革开放高地、创建绿色发展先行区和培育高品质生活宜居地；发展目标为到2025年，一体化发展格局基本形成，省会城市辐射带动作用进一步发挥，武汉、长株潭等都市圈同城化实现实质性突破，南昌都市圈培育取得积极进展，大中小城市和小城镇发展更加协调，常住人口城镇化率达到67%；基础设 施互联互通水平大幅提高，综合立体交通网进一步完善，铁路总里程达到1.4万公里，基本实现城市群内主要城市间2小时通达，新型基础设施水平明显提高，能源保障能力进一步增强；具有全国竞争力的先进制造业集群基本形成，产业分工更加合理、协作效率大幅提升，区域协同创新体系初步建成等。 2022年6月，湖北省第十二次党代会明确提出，大力发展以“武鄂黄黄”为核心的武汉都市圈。2022年12月，《武鄂黄黄规划建设纲要大纲》正式印发。同期，《武汉都市圈发展规划》获国家发展和改革委员会正式批复，成为第7个获批的国家级都市圈发展规划，有助于进一步推动武汉市辐射带动周边城镇共同发展和中部地区高质量发展。2023年2月，《武汉都市圈发展三年行动方案（2023－2025年）》印发，在基础设施、创新策源、产业协同、对外开放、公共服务、新型智慧、安全发展、生态绿色、要素市场九个领域推动武汉都市圈协同发展。2023年10月，武汉都市圈高质量发展基金成立，将围绕武汉都市圈各核心产业，重点投向光电子信息、生命健康、新能源、智能网联汽车、高端装备、智慧物流等领域，为武汉都市圈经济发展提供金融支持。 2023年以来，湖北省相继出台多项政策，从扩内需、促消费、优化营商环境等多个角度促进经济发展，并针对独角兽企业、新质生产力及县域特色产业集群等特定领域出台对应政策，多角度、有重点地推进区域经济发展。 2．财政实力及债务情况 湖北省一般公共预算收入规模居全国中游水平，财政自给率较低；政府性基金收入小幅增长，对土地使用权出让收入的依赖有所下降；上级补助收入规模位居全国第五位。湖北省综合财力和政府债务负担处于全国中上游水平。 湖北省一般公共预算收入规模居全国中游水平，财政自给率较低。2023年，湖北省一般公共预算收入为3692.79亿元，全国排名第11位，比2022年增长12.5%；税收占比为72.39%，一般公共预算稳定性较好；财政自给率为39.71%，财政自给程度较低。2024年1－6月，湖北省一般公共预算收入2187亿元，同比增长6.32%。 湖北省政府性基金收入小幅增长，受房地产市场低迷影响，土地使用权出让金对政府性基金收入贡献率持续走低。2023年，湖北省实现政府性基金收入2884.77亿元，较上年增长0.5%，受房地产市场低迷影响，土地使用权出让金占政府性基金收入比例持续下降，土地使用权出让金对政府性基金收入贡献率持续走低。 湖北省上级补助收入规模位居全国第5位，综合财力排名全国中上游。2021－2023年，湖北省上级补助收入持续增长，2023年为4961.01亿元，居全国第5位，主要由一般性转移支付收入构成，其中均衡性转移支付、社会保障和就业共同财政事权占比较高。2023年，湖北省综合财力较上年有所增长，在全国31个省市自治区中排名第9位，居于全国中上游。 湖北省整体债务负担处于全国中上游水平。2023年，湖北省地方政府债务率（地方政府债务余额/综合财力*100%）和地方政府负债率（地方政府债务余额/GDP*100%）分别为135.40%和28.00%，在31省中分别排名第11位和第8位（由低到高）。 二、湖北省各地市（州）经济及财政实力 1．各地市（州）经济发展情况 武汉市经济发展水平处于绝对领先地位，人口虹吸效应明显。黄石市、荆门市和宜昌市GDP增速较快，襄阳市和咸宁市GDP增速排名靠后，宜昌市人均GDP仍居湖北省第一位。 湖北省下辖12个地级市、1个自治州、3个省直辖县级市和1个林区，以下分析以地级市和自治州为主。根据湖北省的发展规划，省内分为三大城市群，分别是武汉城市圈、“襄随十神”城市群和“宜荆荆恩”城市群。2022年，湖北省提出实施“一主引领、两翼驱动、全域协同”区域发展布局，建设“省域区域性中心城市”，推动荆州市打造鄂中区域性中心城市、黄冈市打造鄂东区域性中心城市、十堰市打造鄂西区域性中心城市，计划形成“强核、壮圈、带群、兴县”多点支撑多极发力的格局。2024年9月，湖北省发布《湖北省域战略规划》，进一步明确“武汉都市圈、襄阳都市圈和宜荆荆都市圈”三大都市圈和“沿江发展带、京广发展带、汉十发展带、襄荆宜发展带”四大发展带的发展格局。 “汉孝随襄十”汽车相关产业发达，“宜荆荆”化工产业发展较好，武汉市的光芯屏端网和黄石市的电子信息等新兴产业发展迅速。从产业分布看，“汉孝随襄十”汽车相关产业发达，是全国重要的轻重型商用车、中高档乘用车、新能源汽车和关键零部件基地。宜昌市、荆州市和荆门市化工产业发达，宜昌市、荆门市和荆州市分别侧重于农用化工、石油化工和日用精细化工。钢铁产业主要分布于武汉市、鄂州市和黄石市。新兴产业方面，武汉市“光芯屏端网”产业集群发展迅速，聚集了长江存储、 京东方、烽火通信等为代表的集成电路、面板显示、光通信等领域的优秀企业；黄石市电子信息产业集群发展迅速，聚集了闻泰科技、欣兴电子和沪电股份等企业。 湖北省各地市（州）经济发展水平分化明显，武汉市经济发展水平处于绝对领先地位。黄石市、荆门市和宜昌市GDP增速较快，襄阳市和咸宁市GDP增速排名靠后。从区域发展水平看，湖北省各地市（州）可以分为三个梯队：第一梯队为武汉市，2023年武汉市GDP占全省经济总量的35.86%，其经济实力明显高于其他地区；第二梯队为襄阳市和宜昌市，是湖北省大力发展的两个