核心观点
- 天然橡胶：现货及价差表现平稳，但下游轮胎行业需求不足，出货偏慢。天然橡胶市场预计短期盘整运行。
- 顺丁橡胶：原材料丁二烯延续弱势震荡，生产利润回升导致民营资源供应充足，市场报价偏弱，实单成交跟进不足，短期延续弱势局面。
关键数据
- 天然橡胶：
- 现货及价差：RU基差-725元/吨（+285），RU与混合胶价差950元/吨（-35），烟片胶进口利润-3062元/吨（+307），NR基差236元/吨（-22）。
- 全乳胶17025元/吨（+125），混合胶16800元/吨（-125），3L现货18000元/吨（+125）。
- STR20#报价2017.5美元/吨（-20），全乳胶与3L价差-975元/吨（0）。
- 混合胶与丁苯价差700元/吨（-125）。
- 原料：泰国烟片71.15泰铢/公斤（-1.85），泰国胶水71.5泰铢/公斤（-1.00），泰国杯胶58.05泰铢/公斤（-0.95），泰国胶水-杯胶13.45泰铢/公斤（-0.05）。
- 开工率：全钢胎开工率58.92%（-0.06%），半钢胎开工率79.68%（+0.04%）。
- 库存：天然橡胶社会库存112.2万吨（-1.60），青岛港天然橡胶库存402522吨（-7978），RU期货库存268979吨（-1004），NR期货库存99086吨（-17540）。
- 顺丁橡胶：
- 现货及价差：BR基差80元/吨（-270），丁二烯上海石化出厂价12900元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15500元/吨（0），浙江传化BR9000报价15000元/吨（-300），山东民营顺丁橡胶14950元/吨（-250），BR非标价差-80元/吨（+170），顺丁橡胶东北亚进口利润-1649元/吨（+189）。
- 开工率：高顺顺丁橡胶开工率60.82%（+3.07%）；齐鲁石化全线停车检修，振华新材料处于检修状态，益华橡塑负荷运行接近满载。
- 库存：顺丁橡胶贸易商库存3285吨（+365），顺丁橡胶企业库存2.25吨（0.06）。
研究结论
- 天然橡胶：RU、NR中性。昨日现货市场交投氛围冷清，美金船货报价继续下调，场内看跌情绪发酵。午后期货盘面震荡向下运行，贸易商多跟随盘面下调报价，下游制品企业“不买跌”心态下采补谨慎，需求暂无明显改善。预计天然橡胶盘整运行。
- 顺丁橡胶：BR中性。原材料丁二烯延续弱势震荡，低价暂未吸引顺丁橡胶企业集中补仓。顺丁橡胶生产利润回升，民营资源供应充足，且北方部分地区价格普遍偏低，拖拽市场报价，实单成交跟进不足。短期顺丁橡胶市场延续弱势局面。
风险提示
- 产量大幅增加，下游轮胎企业开工率变化、需求跟进不足、库存累积、海内外原料价格表现、国储政策、丁二烯价格表现、宏观氛围变化。
