橡胶日报：观望明显成交僵持，信心不足价格走弱

研究院化工组 策略摘要 研究员 需求端目前多数全钢胎企业开工表现平稳，出货表现不佳，渠道去库缓慢，经销商补货意愿不强，部分全钢胎企业存在停减产预期。天胶主产区干旱情况逐渐缓解，供应有增加预期，但降雨持续性仍需观察，短期天胶震荡表现为主。顺丁橡胶市场，原材料丁二烯价格表现坚韧，贸易商持仓成本较高，低价出货意愿较低，市场僵持，短期盘整为主。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 天然橡胶： 现货及价差：4月22日，RU基差-640元/吨（+100），RU与混合胶价差1165元/吨（-50），烟片胶进口利润-6334元/吨（+196），NR基差-256元/吨（29）；全乳胶13775元/吨（-50），混合胶13250元/吨（-100），3L现货13675元/吨（0）。STR20#报价1620美元/吨（-5），全乳胶与3L价差100元/吨（-15-50）；混合胶与丁苯价差-350元/吨（-100）； 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 原料：泰国烟片78.59泰铢/公斤（-1.91），泰国胶水70.5泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶54.35泰铢/公斤（-0.15），泰国胶水-杯胶16.15泰铢/公斤（+0.65）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 开工率：4月19日，全钢胎开工率为68.78%（+0.70%），半钢胎开工率为80.53%（+0.11%）；库存：4月19日，天然橡胶社会库存为149.4万吨（-1.79），青岛港天然橡胶库存为609097吨（-24985），RU期货库存为216891吨（-830），NR期货库存为141624吨（+887）； 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 顺丁橡胶： 现货及价差：4月22日，BR基差820元/吨（+540），丁二烯上海石化出厂价11800元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13750元/吨（-10+300），浙江传化BR9000报价13300元/吨（-50），山东民营顺丁橡胶13200元/吨（-100），BR非标价差-270元/吨（-140），顺丁橡胶东北亚进口利润-2940元/吨（-58）； 开工率：4月19日，高顺顺丁橡胶开工率为58.73%（+6.90%）； 库存：4月19日，顺丁橡胶贸易商库存为3490吨（+90），顺丁橡胶企业库存为2.66吨（-0.04）； 策略 RU及NR中性。国内产区干旱情况逐渐缓解，海外亦即将进入新一轮开割季，短期新胶 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 供应有小幅增量预期，降雨是否有持续性有待进一步观察。昨日美金市场出货一般，成交不佳，贸易商换月，套利盘平仓，出货增多，远月价格走弱；天胶现货市场贸易商报价松动，价格承压。但青岛地区天胶保税和一般贸易库存量持续减少，库存压力有所减弱。供需情况较前期市场预计有所转差，但驱动力稍显不足，预计短期天然橡胶短期震荡走势为主，建议期货以中性对待，关注下游轮胎企业开工率变动情况及国内产区降雨持续性情况。 BR中性。原材料方面，部分下游节前补仓，丁二烯市场暂无供应压力，小幅盘整为主。顺丁橡胶市场，下游询盘氛围清淡，价格承压下跌。盘面区间震荡，尾盘收跌，贸易商持货成本高企，低出意向不足，交投僵持。短期现货市场的走弱与原材料丁二烯价格坚挺的矛盾使得顺丁橡胶震荡走势为主，短期建议期货以中性对待。 风险 全球产量的释放节奏，国内产区天气缓解情况，下游轮胎企业开工率变动情况，顺丁橡胶装置开工变化。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤..........................................................................................................4 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................5图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................5图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................5图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................6图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................6图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨..............................................................................................................................................6图12:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................6图13:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................7图14:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................7图15:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................7图16:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................7图17:丁二烯价格丨单位：元/吨................................................................................................................................