核心观点
- 天然橡胶 (RU、NR): 下游轮胎企业个别提前收尾检修，或拖拽整体开工；主产区台风持续扰动，原料价格高位，运输不畅影响海外到港，库存短时去库预期偏强；下游高价抵触情绪增强，盘面受宏观因素影响回落明显，短期胶价上行压力较大，建议中性对待。
- 顺丁橡胶 (BR): 出厂价格稳定，盘面走弱导致市场价格回落，民营报盘明显走低，国营现货报盘难有成交，下游买盘观望浓厚，短期盘整震荡，建议中性对待。
关键数据
天然橡胶
- 现货及价差:
- RU基差: -1335元/吨 (-35)
- RU与混合胶价差: 1560元/吨 (-165)
- 烟片胶进口利润: -7619元/吨 (-83)
- NR基差: 345元/吨 (60)
- 全乳胶: 16125元/吨 (-450)
- 混合胶: 15900元/吨 (-250)
- 3L现货: 16200元/吨 (-275)
- STR20#报价: 1975美元/吨 (-35)
- 全乳胶与3L价差: -75元/吨 (-175)
- 混合胶与丁苯价差: -300元/吨 (-250)
- 原料:
- 泰国烟片: 87.49泰铢/公斤 (-1.80)
- 泰国胶水: 73.5泰铢/公斤 (+1.00)
- 泰国杯胶: 58.2泰铢/公斤 (-1.25)
- 泰国胶水-杯胶: 15.3泰铢/公斤 (+2.25)
- 开工率:
- 全钢胎: 57.41% (-2.25%)
- 半钢胎: 77.08% (-2.08%)
- 库存:
- 天然橡胶社会库存: 117.7万吨 (-1.51)
- 青岛港库存: 430122吨 (-12127)
- RU期货库存: 269371吨 (+5927)
- NR期货库存: 144146吨 (-1511)
顺丁橡胶
- 现货及价差:
- BR基差: 245元/吨 (+15)
- 丁二烯上海石化出厂价: 13600元/吨 (0)
- 齐鲁石化BR9000报价: 16000元/吨 (-200)
- 浙江传化BR9000报价: 15600元/吨 (-500)
- 山东民营顺丁橡胶: 15550元/吨 (-450)
- BR非标价差: -195元/吨 (-65)
- 顺丁橡胶东北亚进口利润: -493元/吨 (-753)
- 开工率:
- 高顺顺丁橡胶: 59.26% (+2.47%)
- 益华橡塑降负生产，浙江石化已停车预计重启，齐翔腾达降负运行，山东威特仍处停车状态
- 库存:
- 顺丁橡胶贸易商库存: 3310吨 (-350)
- 顺丁橡胶企业库存: 2.1198万吨 (0.07)
研究结论
- 天然橡胶: 短期上行压力较大，建议中性对待。
- 顺丁橡胶: 短期盘整震荡，建议中性对待。
风险提示
- 下游轮胎企业开工率变化、节前备货节奏结束、天胶库存变化情况、海内外原料价格表现、国储政策、丁二烯价格表现、宏观氛围变化。
