橡胶日报：盘面回调现货走弱，谨慎观望氛围增强

研究院化工组 策略摘要 研究员 目前下游轮胎个别企业提前收尾，进入检修前的准备工作，或将对整体开工形成拖拽。天然橡胶方面，各主产区台风持续扰动，原料价格维持高位，另外运输不畅影响海外到港节奏，天胶库存短时维持去库预期偏强。但下游对高价抵触情绪增强，加上盘面因宏观因素影响回落明显，预计短期胶价继续上行压力较大。顺丁橡胶方面，出厂价格稳定，盘面走弱导致市场价格回落，民营报盘明显走低，国营现货报盘围绕供价附近但难有成交，下游买盘观望氛围浓厚。预计短期顺丁橡胶盘整震荡，建议以中性对待。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 联系人 ■市场分析 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 天然橡胶： 现货及价差：9月23日，RU基差-1335元/吨（-35），RU与混合胶价差1560元/吨（-165），烟片胶进口利润-7619元/吨（-83），NR基差345元/吨（60）；全乳胶16125元/吨（-450），混合胶15900元/吨（-250），3L现货16200元/吨（-275）。STR20#报价1975美元/吨（-35），全乳胶与3L价差-75元/吨（-175）；混合胶与丁苯价差-300元/吨（-250）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 原料：泰国烟片87.49泰铢/公斤（-1.80），泰国胶水73.5泰铢/公斤（+1.00），泰国杯胶58.2泰铢/公斤（-1.25），泰国胶水-杯胶15.3泰铢/公斤（+2.25）； 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 开工率：9月20日，全钢胎开工率为57.41%（-2.25%），半钢胎开工率为77.08%（-2.08%）； 库存：9月20日，天然橡胶社会库存为117.7万吨（-1.51），青岛港天然橡胶库存为430122吨（-12127），RU期货库存为269371吨（+5927），NR期货库存为144146吨（-1511）； 顺丁橡胶： 现货及价差：9月23日，BR基差245元/吨（+15），丁二烯上海石化出厂价13600元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价16000元/吨（-200），浙江传化BR9000报价15600元/吨（-500），山东民营顺丁橡胶15550元/吨（-450），BR非标价差-195元/吨（-65），顺丁橡胶东北亚进口利润-493元/吨（-753）； 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明开工率：9月20日，高顺顺丁橡胶开工率为59.26%（+2.47%）；益华橡塑降负生产， 浙江石化已停车预计重启，齐翔腾达降负运行，山东威特仍处停车状态。供应面对行情支撑有限； 库存：9月20日，顺丁橡胶贸易商库存为3310吨（-350），顺丁橡胶企业库存为2.1198吨（0.07）； 策略 RU、NR中性。目前仍处于盘整震荡行情之中，各主产区台风持续扰动，原料价格维持高位，另外运输不畅影响海外到港节奏，天胶库存短时维持去库预期偏强。同时市场有抛储消息影响，下游对高价抵触情绪增强，加上盘面因宏观因素影响回落明显，预计短期胶价继续上行压力较大，建议以中性对待。 BR中性。原材料市场，山东鲁清丁二烯装置重启，同时斯尔邦丁二烯装置停车检修，产能利用率略有下降。昨日顺丁橡胶出厂价格稳定，盘面走弱导致市场价格回落，民营报盘明显走低，国营现货报盘围绕供价附近但难有成交，下游买盘观望氛围浓厚。预计短期顺丁橡胶盘整震荡，建议以中性对待。 风险 下游轮胎企业开工率变化、节前备货节奏结束、天胶库存变化情况、海内外原料价格表现、国储政策、丁二烯价格表现、宏观氛围变化。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨....................................................................................................