伊之密2024年三季度业绩点评：业绩超预期，看好公司国际化和高端化进展

2024-10-29 肖群稀,欧阳蕤国泰君安证券刘银河

业绩超预期：2024年前三季度，公司实现营收36.73亿元，同比增长24.95%；归母净利润4.80亿元，同比增长31.71%。单Q3季度收入和净利润分别为13.04亿和1.81亿元，同比增长33.23%和59.87%。
利润率提升：2024年前三季度销售毛利率和销售净利率分别为34.10%和13.43%，较上年同期提升0.97pct和0.66pct。Q3毛利率35.01%，为近年来新高；净利率14.36%，环比Q2提升1.08pct。
费用率稳定：销售费用率和管理费用率分别为9.41%和5.06%，较上年同期整体保持稳定。财务费用前三季度同比增长359.10%，主要系人民币升值所致。
国际化成果：公司持续加大海外市场开发力度，在印度等重要市场实施本土化投资及经营，现有超过40个海外经销商，业务覆盖70多个国家和地区。利用“HPM”品牌开拓北美及欧洲市场。
高端化进展：超大型注塑机8500T正式出机并交付客户，超大型压铸机LEAP 7000T成功交付长安汽车，应用于新能源汽车生产。

投资建议：设备更新政策驱动下，公司作为行业头部品牌，业绩增速有望好于行业增速。上调公司2024-26年EPS为1.28/1.70/2.04元，参考可比公司2025年估值水平，给予公司2025年20倍PE，上调目标价至34.0元，维持增持评级。
财务预测：预计2024-2026年营业收入分别为5.06亿、6.106亿、7.072亿元，归母净利润分别为5.97亿、7.98亿、9.58亿元。
风险提示：市场竞争加剧，一体化压铸设备拓展不及预期。