季报点评：地产低迷影响行业需求，盈利能力承压

浙江美大2024年三季报显示，受地产环境变动影响，公司业绩大幅下滑。集成灶行业全渠道零售额持续收缩，线上、线下零售额规模分别同比下滑41.8%、4%，线上消费降级，线下均价提升。公司2024年前三季度实现营业总收入6.54亿元，同比-48.16%；归母净利润1.07亿元，同比-70.67%。其中，2024Q3单季营业总收入为1.95亿元，同比-60.18%；归母净利润为0.09亿元，同比-93.78%。

盈利能力大幅下滑，2024Q3公司毛利率同比-7.54pct至40.79%，净利率同比变动-25.26pct至4.47%。销售回款减少，2024Q3公司经营性现金流净额0.09亿元，同比下滑94.76%，销售商品收到的现金为1.92亿元，同比下滑59.43%。

公司持续推出新品，多元化渠道深度融合，以适应行业变化。公司研发了多款全新系列集成灶产品，构建起线上与线下相融合的多元化销售渠道，优化整合专卖店渠道，加速新兴营销渠道建设。

盈利预测与投资建议方面，考虑到公司2024年前三季度业绩表现及集成灶行业整体环境，预计公司2024-2026年实现归母净利润1.38/2.24/2.4亿元，同比增长-70.3%/62.4%/7.2%，维持“买入”投资评级。

风险提示：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。