扣非高增50%，核查通过，贝美纳FDA获批在即

公司业绩表现

2024年前三季度，公司营收、归母净利润和扣非净利润分别为23.45亿元、4.16亿元和3.62亿元，同比增长14.73%、36.61%和50.12%。3Q24单季度营收、归母净利润和扣非净利润分别为8.44亿元、1.92亿元和1.45亿元，同比增长15.65%、22.95%和-4.88%。业绩符合预期，扣非净利润同比增长50.12%，主要得益于肺癌靶向药物贝美纳的放量。

经销商提效

公司通过加强经销商管理和信用管理，降低期间费用率，从73.30%降至67.54%。经营活动产生的现金流量净额同比增长48.46%，净利润现金含量达199.73%，销售创现率达105.46%。

出海进展

贝美纳作为首个用于ALK阳性晚期非小细胞肺癌治疗的国产1类新药，于2024年3月获得美国FDA上市申请受理。3Q24，公司及控股子公司通过FDA临床及现场核查，零缺陷通过。后续创新管线丰富，包括CDK4/6抑制剂、CFT8919胶囊、BPI-520105片、BPI-221351片、EYP-1901玻璃体内植入剂等，覆盖更多实体瘤大适应症领域。

盈利预测与评级

维持公司营收预测，预计2024/25/26年营收31亿元、37亿元、44亿元，归母净利润上调至4.65亿元、5.98亿元、7.47亿元。维持“买入”评级。

风险提示

研发不达预期、市场竞争加剧、海外客户订单波动等风险。