公司2024年前三季度业绩表现及展望
核心观点
公司2024年前三季度利润实现较快增长，海外收入占比显著提升，盈利水平明显改善。公司持续加大新产品研发和市场拓展，为业绩增长提供新动力。
关键数据
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收入与利润增长：
- 2024年前三季度：收入47.99亿（同比+0.53%），归母净利润4.04亿（同比+21.17%），扣非净利润3.83亿（同比+18.89%）。
- 2024年Q3：收入18.82亿（同比+0.15%，环比+16.82%），归母净利润1.81亿（同比+27.54%，环比+41.86%），扣非净利润1.71亿（同比+26.69%，环比+54.13%）。
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海外收入占比提升：
- 2024年前三季度：国内收入34.02亿（70.90%），海外收入13.66亿（28.46%）。
- 2024年Q3：国内收入12.93亿（68.67%），海外收入5.75亿（30.54%，环比+5.56pct）。
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毛利率与净利率提升：
- 2024年前三季度：整体毛利率24.21%（同比+2.05pct），净利率8.34%（同比+1.38pct）。
- 2024年Q3：毛利率25.53%（同比+2.74pct，环比+3.81pct），净利率9.57%（同比+2.06pct，环比+1.70pct）。
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费用率情况：
- 2024年前三季度：期间费用率14.75%（同比+2.05pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为3.99%/5.20%/4.60%/0.96%。
- 2024年Q3：期间费用率13.84%（同比+0.98pct，环比-0.47pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为3.55%/5.03%/4.06%/1.20%。
业绩增长驱动因素
- 海外订单交付比例增加。
- 应收账款和存货管理优化，信用减值损失和资产减值损失下降。
- 进项税额加计等政策利好。
新产品研发与市场拓展
- 公司自主研发的18.XMW漂浮式海上风力发电机组的干式升压变压器成功下线，将应用于示范项目。
- 数据中心业务表现突出，2024年前三季度国内数据中心订单量同比增长102%，9月单月订单量达1.2亿元。
研究结论与投资建议
- 公司深耕海外市场和加大新产品开发，有望持续推动业绩增长。
- 维持此前盈利预测：2024-2026年营收分别为75.90亿、95.19亿、115.17亿元（同比+13.83%、+25.43%、+20.98%），归母净利润分别为6.67亿、9.02亿、11.40亿元（同比+32.19%、+35.26%、+26.36%），EPS分别为1.46/1.97/2.49元，当前股价对应PE分别为24/18/14倍。
- 维持“买入”评级。
风险提示
- 新能源行业发展不及预期。
- 海外市场开拓不及预期。
- 行业竞争格局恶化。
