2024年三季报点评报告：海外业务快速拓展，盈利能力持续提升

华龙证券研究所对伟创电气（688698.SH）2024年三季报进行点评，给予“增持”评级（首次覆盖）。报告核心观点如下：

核心观点：

1. 海外业务快速拓展，盈利能力持续提升。公司2024年前三季度实现营收11.57亿元，同比增长22.37%；归母净利润2.1亿元，同比增长34.09%。其中Q3单季营收3.86亿元，同比增长20.25%；归母净利润0.76亿元，同比增长51.88%。盈利能力大幅提升主要得益于海外业务需求向好，且海外业务毛利率高于国内业务17.42个百分点。
2. 各品类产品销售势头较好，保持较强的增长动力。分产品来看，变频器-通用产品收入同比减少3.13%；变频器-行业专机产品收入同比增长51.69%；伺服系统及控制系统收入同比增长21.62%。
3. 海外市场积极布局，多品类推进业务。公司依托海外技术成熟的通用类产品复用客户渠道，积极推进非标定制服务，拓展多元化出海布局，进一步提高海外市场份额和盈利水平。

关键数据：

• 2024年前三季度营收：11.57亿元，同比增长22.37%
• 2024年前三季度归母净利润：2.1亿元，同比增长34.09%
• 2024年Q3单季营收：3.86亿元，同比增长20.25%
• 2024年Q3单季归母净利润：0.76亿元，同比增长51.88%
• 2024年前三季度毛利率：42.63%，同比+5.5个百分点，环比+3.6个百分点
• 2024年前三季度净利率：18.67%，同比+3.3个百分点，环比+0.94个百分点

研究结论： 公司作为国内工控一流企业，不断开拓新市场新业务，有望支撑未来业绩稳步增长。预计2024-2026年归母净利润分别为2.73/3.43/4.26亿元，对应2024-2026年PE分别为25.0/19.9/16.1倍。选取汇川技术、信捷电气、雷赛智能作为可比公司，可比公司2024-2026年PE平均值分别为29.0/23.5/19.1倍，公司当前估值合理。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示： 行业政策变动风险；境外渠道建设不及预期风险；出口政策风险；原材料价格波动风险；确认收入节奏不及预期的风险；下游需求波动风险。