良信股份机构调研纪要

调研日期: 2024-10-25 上海良信电器股份有限公司成立于1999年,专注于智慧电气解决方案的研发、生产、销售和服务。公司业务涵盖终端电器、配电电器、控制电器、智能家居等领域的产品及解决方案,应用于发电端、输配电到用电端各场景,业务覆盖信息通讯、新能源、建筑地产、电网、发电、工控、工业建筑等9大行业,30多个细分行业。作为深圳证券交易所上市企业,股票代码SZ.002706,公司始终坚持“成就客户”的核心价值观,以客户需求驱动产品研发。2021年研发投入占销售收入达8.14%,研发中心被认定为“国家企业技术中心”,并设立“企业博士后科研工作站”。目前,公司办事区域覆盖全国140多个重点城市,在亚洲、欧洲、北美设有4个海外办事机构。通过超代表式的服务体系,实现端到端快速对接,为全球范围内的客户提供专业而高效的服务。 投资者提出的问题及公司回复情况: 1、 公司前三季度下游行业情况如何?从中长期来看,公司更看好哪些下游行业? 公司目前下游行业分布广泛,且呈现较为均衡的分布态势,三季度受房地产、基础设施等下游行业的市场景气度的影响,公司智能楼宇及基础设施行业表现乏力,新能源行业包括风电、储能、光伏、新能源汽车、新能源箱变等板块整体增长良好。 目前公司更好看一些下游行业中呈现出来的结构性机会,新能源行业随着风光储本身行业的增长带动外,公司会持续围绕头部客户深耕,提升市场份额;数字能源板块中的算力中心行业今年增长较好,得益于公司整体解决方案完善和持续的客户开发,国产化政策也有一定促进作用;以及公司两智业务投放的基础设施、智能楼宇等行业中的核心细分市场如石化、冶金、政教医疗等板块,通过我们的智能配电整体解 决方案进一步开展进口替代。 2、 公司三季度毛利率和净利率为何呈现明显降幅? 公司的利润波动受多重因素影响,三季度的利润压力主要来源于毛利率的波动和期间费用的投放。由于大宗原材价格的持续上涨,以及市场端的竞争压力加大,叠加公司下游行业结构占比的变化,公司第三季度毛利率环比呈下降趋势,同时为了满足客户需求,赢得未来的中长期市场机会,公司持续进行客户开拓、新品研发等各项业务,并未严控费用投放,由此对三季度利润造成一定压力。公司一方面会持续进行客户开拓,拓展订单以提升规模,另一方面继续重点开展降本工作,提升成本竞争力。 3、 公司对智能配电业务布局及展望如何?公司参与投资的广东新型储能研究院定位如何? 未来的用电市场,基于双碳带来的社会责任导向和智能化给企业带来的价值导向,智能化需求将传导到整个低压配电业务链条上,每个用电环节都将演化出智能化需求,因此公司抓住机遇布局智能配电业务并作为一项战略投入业务。其应用场景非常广泛,需整合低压网络的上下游乃至数据的监测、云端存储及计算等。其核心价值是提升企业和社会的能源利用效率。对于智能配电业务,公司有整体的战略规划和推进计划,会持续进行产品的创新研发,并依据场景的需求成熟度及公司的能力匹配度,逐步推进更多应用场景的覆盖。 公司参与投资设立的广东新型储能研究院主要是面向新能源电气技术中一些用电场景展开技术及标准、产品方面的研究,公司希望通过子公司参与更多的标准制定、技术研发工作,推动新能源电气技术的快速发展,并提升公司的市场影响力。 4、 公司对成本改善将会采取哪些动作? 公司将持续加大降本力度,从产品设计端、商务议价端均采取一定举措,全年将进一步通过降本及特价管控稳步提升公司毛利率,并通过精细化的费用控制在保证投入需求的前提下,稳定公司的盈利能力。