玻璃纯碱产业周报：玻纯供需差异，价格表现不同

1、玻璃价格行情 价格：本周价格震荡偏强，主力合约1349(+119），沙河现货价格1152（+20）。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、纯碱价格行情 Ø价格：本周价格震荡，期货主力合约1518（+68），沙河现货1550（-50）。 数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、价差行情 Ø纯碱跨月价差：01-05价差走高。 Ø玻璃跨月价差：01-05价差走高。 2、玻璃供给分析 Ø产量小幅向下。本周全国浮法玻璃日产量16.22万吨，与17日持平。开工率为78.52%，比17日增长0.34个百分点；产能利用率为80.53%，与17日持平。本周一条产线点火，尚未出玻璃，对产量暂无影响，日产量维持平稳，周度产量小幅下滑。下周产线放水计划较多，虽有部分产线存在点火计划，但尚无玻璃产出，所以整体产量或将呈现下滑趋势。利润挤压下，供给仍将趋于向下。不过刚性供给，维持小幅下降趋势。 Ø玻璃生产利润小幅反弹。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-338.29元/吨，环比下降2.14元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-59.99元/吨，环比增加35.32元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润30.99元/吨，环比增加5.71元 /吨。日产量生产利润 2、玻璃需求分析 Ø下游深加工订单改善：深加工企业订单天数13.2天，环比-2.94%，同比-38.89%。 Ø地产中后端竣工数据不佳：1—9月份，房地产开发企业房屋施工面积715968万平方米，同比下降12.2%。房屋竣工面积36816万平方米，下降24.4%。 Ø库存去化：样本企业总库存5694.1万重箱，环比-89.4万重箱，环比-1.55%，同比+40.05%。短期受政策利好影响，需求边际改善，产线转好，库存仍有去化空间。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。 3、纯碱供给分析 Ø供应高位，本周纯碱产量72.62万吨，环比减少0.37万吨，跌幅0.51%。轻质碱产量29.97万吨，环比减少0.21万吨。重质碱产量42.65万吨，环比减少0.16万吨。个别企业负荷波动，整体开工及产量影响不大。近期企业暂无检修计划，整体运行相对稳定，预计下周开工率产量维持高位。关注利润压缩下，碱厂动向。 Ø碱厂利润震荡：氨碱法纯碱理论利润-116.50元/吨，环比增加3.91元/吨。联碱法纯碱理论利润（双吨）-87.90元/吨，环比下跌23.50元/吨。 3、纯碱需求分析 Ø需求向弱，浮法和光伏玻璃需求走弱，日熔量下滑。本周纯碱出货67.72万吨，环比增加3.04%；纯碱整体出货率为93.25%，环比+3.21个百分点。企业新订单接收平平，下游整体需求表现清淡，按需采购为主，故纯碱整体出货情况延续弱平衡。厂家总库存165.03万吨，较周一增加1.91万吨，涨幅1.17%。 4、供需总结 Ø近期玻璃和纯碱价格受宏观影响，情绪反复。玻璃纯碱基本面差异，玻璃强而纯碱弱。不过产业面供需过剩的矛盾没有改变，中期价格继续承压。 Ø玻璃短期供给减量，需求边际改善，库存去化，价格有支撑。中期需求承压下，价格难向上。玻璃生产利润将继续挤压，倒逼供给减量。 Ø纯碱供给恢复，但需求偏弱，价格支撑不足，碱厂集中度高，调节供给能力较强，价格延续大波动。 l策略推荐：玻璃多配，纯碱空配。 l风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。 期市有风险，入市需谨慎