苯乙烯周报：近端供需偏紧，存看涨但是预计空间有限

2024年10月27日 苯乙烯周报 本周产业链价格延续窄幅震荡格局，苯乙烯表现继续强于纯苯，非一体化装置利润进一步好转。浙石化因计划检修而取消了11月份下游合约，加上港口低库存表现，市场看空情绪有所转弱，近端存在阶段性看涨情绪。 创元研究 创元研究能化组研究员：高赵邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216 供应端，浙石化苯乙烯装置检修最近虽有延期表现，但始终存在检修预期，另外，唐山旭阳装置11月出也有检修计划。因此，未来一段时间，国产供应将有一定的下降。需求端，三大下游需求表现尚可，本周期随着ABS开工率提升带动苯乙烯需求有所提升，目前终端家电排产需求尚可，整体苯乙烯下游预计需求仍然有稳定支撑，不排除继续存在小幅增量情况。 联系人：白虎邮箱：bhu@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03099545 原料纯苯方面，供应方面，石油苯开工率本周有所回升，但是整体石油苯供应进一步提升空间有限，后期存在阶段性减量的情况。加氢苯仍然处于盈亏平衡，开工略偏弱。纯苯进口方面，9月进口量创年内新高，进口货冲击市场明显，国内十月十一月进口预计都偏高水平。需求端，纯苯下游综合开工率本周期数据回升，不过后期受到苯乙烯检修影响预计纯苯需求仍然存在承压回落。同时部分主力下游利润较差也对纯苯需求产生负面影响。 后市来看，苯乙烯近端供需偏紧，进一步下跌概率降低，存在阶段性近端看涨逻辑，不过总体驱动仍然受到原料纯苯偏弱拖累，高度预计有限，预计苯乙烯继续强于纯苯的表现。 产业价格窄幅震荡 本周产业链价格延续窄幅震荡格局，苯乙烯表现继续强于纯苯，非一体化装置利润进一步好转。浙石化因计划检修而取消了11月份下游合约，加上港口低库存表现，市场看空情绪有所转弱，近端存在阶段性看涨情绪。 资料来源：钢联、创元研究 纯苯估值仍然偏向承压状态 十月以来纯苯估值从高位快速回落，主要是纯苯供需出现一定转弱带动纯苯价格下跌，目前估值处于中等略偏高水平，后期预计仍然有承压压力。尽管纯苯价格有所走弱让利下游，但是下游综合利润继续承压回落。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 石油苯供应阶段性回落为主 石油苯开工率本周有所回升，但是整体石油苯供应进一步提升空间有限，后期存在阶段性减量的情况。加氢苯仍然处于盈亏平衡，开工略偏弱。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 加氢苯盈亏边缘，开工略偏弱 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 纯苯进口偏高格局不变 9月国内进口纯苯创年内高位，美纯苯库存压力较大需求偏弱，国外进口数量有限，国内十月十一月进口预计都偏高水平。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 纯苯需求仍然偏向承压 纯苯下游综合开工率本周期数据回升，不过后期受到苯乙烯检修影响预计纯苯需求仍然存在承压回落。同时部分主力下游利润较差也对纯苯需求产生负面影响。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 苯乙烯供应后期仍然存在减量 浙石化苯乙烯装置检修最近虽有延期表现，但始终存在检修预期，另外，唐山旭阳装置11月出也有检修计划。因此，未来一段时间，国产供应将有一定的下降。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 苯乙烯需求稳定支撑 三大下游需求表现尚可，本周期随着ABS开工率提升带动苯乙烯需求有所提升，目前终端家电排产需求尚可，整体苯乙烯下游预计需求仍然有稳定支撑，不排除继续存在小幅增量情况。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 纯苯累库兑现，苯乙烯继续保持偏低库存 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 苯乙烯下游库存偏高状态 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。（从业资格号： 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616）陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。