贵金属日评

一、贵金属行情及展望

• 日内行情：中东地缘政治缓和打压国际油价，削弱黄金避险和抗通胀需求；但美国10月非农就业或恶化，市场预期美联储年内降息，大选不确定性继续支持金价。伦敦黄金在2710-2760美元/盎司区间偏强运行，美元指数站稳104上方。地缘政治风险和特朗普交易热潮曾使美元与黄金同步上涨，但历史经验显示可能同步下跌，短期金价波动性加大，23日已有松动迹象。本周关注美国9月PCE通胀、中国10月PMI、10月非农就业及美国大选形势。
• 中线行情：黄金进入大牛市第四阶段，核心驱动力为全球央行降息，地缘政治风险支撑。基于特朗普胜选预测，伦敦黄金目标价上调至2900-3100美元/盎司，涨势延续至2025年春季后转为高位宽幅震荡。白银假定金银比回落至75-80，目标价36-41.5美元/盎司。中国经济增长动能改善及美联储降息利好人民币升值，假定汇率升至6.9-7.1，上海金银目标价分别为640-705元/克和8500-10200元/千克。

二、主要宏观事件/数据

1. 以色列回击伊朗，中东地缘政治紧张局势缓和，国际油价下跌近4美元。
2. 乌克兰称俄罗斯计划部署朝鲜军队，朝鲜未证实。
3. 美国9月核心资本财订单超预期，企业设备支出可能放缓，消费者信心指数终值70.5。
4. 穆迪下调法国评级展望至“负面”，维持主权信用评级Aa2。

三、研究结论

• 黄金短期波动性加大，中线目标2900-3100美元/盎司，涨势延续至2025年春季。
• 白银目标价36-41.5美元/盎司，假定金银比75-80。
• 上海金银目标价分别为640-705元/克和8500-10200元/千克，假定人民币汇率6.9-7.1。