东证化工草根调研二十：华东聚酯产业链下游

2024-10-28 杨枭,吴思怡东证期货话唠

下游订单季节性改善：织造和聚酯开工率均上行至高位，坯布库存季节性去化，订单量呈现季节性改善，但不同织造基地订单分化，海宁经编类订单表现最佳，绍兴圆机类其次，喷水织机类稍弱。
织造厂采购心态：织造企业利润偏低，原料价格波动对其经营带来挑战，因此心态谨慎，以刚需采购为主，九月底有集中补货，十月底可能是下一个补货节点。
化纤厂库存与降负：化纤厂库存压力不大，小厂库存低于大厂，利润水平同比提升，无主动降负荷计划，部分小厂计划一月初检修，大厂无明确停车计划。

需求端：下游整体维持刚需状态，聚酯需求韧性不必过于悲观，但企业利润修复漫长，政策刺激短期难以直接反映到利润中。中期关注年底备货行情和美国大选后的出口订单需求。
原料端：供给端定价权重更高，PTA及PX估值偏低，短期跟随原油价格波动，直接追空性价比不高。MEG累库预期下边际转弱，关注震荡区间内逢高试空机会。