周度观点
- 美元指数涨至104.3附近，年初至今上涨近3%，为7月底以来最高。美国10年期国债收益率涨至4.25%，自9月18日美联储降息后已上涨55个基点。
- 美国经济数据超预期好转，劳动力市场和零售销售数据超预期，缓解了市场对经济衰退的担忧。通胀回落速度放缓，推动市场调整对美联储降息节奏的预期，美联储官员表态逐渐偏鹰。
- “特朗普交易”升温，市场担忧美国大选后经贸政策可能导致的通胀压力，进一步影响美联储政策预期，支撑美元指数和美债。
- 地缘政治紧张局势升级，原油价格走高，增加全球经济复苏的不确定性，避险情绪驱动美元指数反弹。
- 中国经济数据：9月份规模以上工业增加值同比增长5.4%，41个大类行业中有36个行业增长；社会消费品零售总额同比增长3.2%。
- 固定资产投资：1-9月份全国房地产开发投资同比下降10.1%，住宅投资下降10.5%；房屋新开工面积下降22.2%，住宅新开工面积下降22.4%。
- 房地产销售：1-9月份新建商品房销售面积下降17.1%，住宅销售面积下降19.2%。
- 对外贸易：8月出口同比增长8.7%，进口同比增长0.5%，反映外需景气度偏强，内需不振。
- 工业企业利润：1-8月份利润总额同比增长0.5%，制造业利润增长1.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长14.7%。
- 价格指数：9月份CPI上涨0.4%，食品烟酒类价格上涨2.3%；工业生产者出厂价格同比下降2.8%，生活资料价格下降1.3%。
- 二手房市场：9月份一线城市二手住宅销售价格同比下降10.7%，二、三线城市同比下降8.9%和9.0%。
- 货币与金融：8月末M2余额同比增长6.3%，M1余额同比下降7.3%；地方新增专项债发行提速，1-8月份累计发行约2.28万亿元。
- 就业与景气：9月份制造业PMI为49.8%，小幅回升；非制造业商务活动指数为50%，小幅回落。
- 美国宏观：美联储负债结构变化，美债收益率走高，美元指数逆势上涨。
研究结论
- 美元指数和美债收益率上涨受多重因素驱动，包括美国经济数据好转、通胀预期变化、地缘政治风险和避险情绪。
- 中国经济数据表现稳定，但房地产和出口面临压力，固定资产投资增速放缓。
- 市场需关注美联储政策路径变化和美国大选后的经贸政策影响。
