行情回顾
上周商品市场窄幅震荡，整体收涨0.98%。贵金属领涨1.79%，农产品上涨1.11%，黑色和能化分别上涨0.91%和0.64%，仅有色下跌0.86%。商品市场20日平均波动率反弹，贵金属、能源以及有色品种均以升波为主。资金方面，上周全市场规模延续增长，各板块资金均表现为净流入，其中农产品入金居前，主要集中在油脂油料品种上。
展望
欧美制造业PMI延续萎缩，美联储褐皮书显示通胀持续放缓，强化降息预期，美元指数延续偏强，压制风险资产。国内财政政策预期支撑短期商品震荡运行。
贵金属：美元强势、地缘风险降温，板块有所回落，短期震荡运行，关注美国大选走向和非农就业数据。
有色：国内专项债资金超2万亿，市场对基建投资改善预期；美联储降息预期降温，美元指数维持强势压制板块；基本面供需略偏宽松，短期震荡为主。
黑色：建材需求进入淡季，螺纹表需回落，产量上升，库存累积；热卷需求韧性较强，库存去化良好；钢厂盈利率下滑，高炉复产见顶，终端补库诉求偏差；铁矿发运旺季，港口库存压力大；焦煤国内开工高位，蒙煤通关回升，原料端供需宽松。短期政策利好预期仍在，需求未证伪前，板块震荡运行。
能源：以色列对伊朗袭击落地，地缘溢价回吐；EIA数据显示美国原油库存走高，主要因进口恢复季节性累库，产量维持高位。需求压力及产能充裕背景下，油价短期承压。
化工：建材品种方面，玻璃集中冷修压缩产能，纯碱供给过剩，短期玻璃相对纯碱偏强；聚酯下游织造开工高位但备货谨慎，订单集中在秋冬服装类，市场心态受宏观面主导；芳烃调油价差回升但缺乏季节性逻辑，短期市场驱动有限，产业链跟随油价波动。
农产品：棕榈油树龄老化，印尼和马来重新种植速度慢，供给存在支撑，油脂或偏稳；油脂涨势过快，大豆综合利润转好，巴西大豆天气良好，豆粕下方空间被进一步打开。
数据来源
同花顺iFinD，国投期货
星级说明
红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，★★☆两颗星代表持多/空，★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，白星代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中，以观望为主。
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