大宗商品周报：等待国内政策信号 商品短期或震荡运行

大宗商品周报 ●行情回顾：上周商品市场延续反弹，整体上涨1.34%。其中农产品板块领涨1.72%，其次有色上涨1.69%，贵金属和能化分别收涨1.2%和1.15%，黑色微跌0.7%。 商品市场20日平均波动率继续抬升，其中化工以及农产品板块品种均以升波为主。资金方面，全市场规模延续小幅增长，贵金属和农产品板块维持资金净流入。 国投期货胡静怡投资咨询号Z0019749期货从业资格号F03090299 ●展望：上周美联储降息50个基点，不过鲍威尔对于后续降息路径和降息节奏的表述对市场偏鸽的定价进行了一定矫正，美元指数小幅回落。同时上周美国周度初请失业金人数降至5月以来最低，缓和了对劳动力市场的担忧，市场风险偏好修复利好风险资产。国内来看，市场预期的LPR调降落空，对市场情绪形成一定压制。短期等待国内政策信号，商品市场或震荡运行。 贵金属方面，上周美联储超预期降息，以及近期中东局势激化，均对板块形成提振。向上突破后，短期板块的弹性主要受美国经济数据影响，或回到震荡走势。 有色方面，上周美国经济数据表现韧性，市场预期有所回暖。当前哈里斯阶段性领先，对于与“碳中和”发展相关的资源金属形成利好。另一方面，近期铜价的稳步上涨对板块的交易情绪也起到稳定作用。基本面来看，矿端整体延续偏紧，节前下游仍有备货需求，叠加旺季预期，节前板块或偏稳运行。 黑色方面，上周螺纹钢表需有所回落，暂时并没有展现出旺季应有的需求量。钢厂继续复产，去库速度放缓。热卷方面供需双降，库存压力逐步缓解。钢厂利润边际改善，铁水连续两周温和回升，后续有继续增加的空间，负反馈压力阶段性缓解。原料端供需格局边际好转，不过持续性有待观察，偏宽松的格局延续背景下，成本支撑偏弱，板块短期或以震荡为主。 能源方面，上周假期期间外盘油价反弹，但实质性利好较为有限，飓风对墨西哥湾石油生产的影响逐步减少。随着美联储降息落地，海外市场风偏改善，油价受到支撑反弹。OPEC+推迟增产及灵活干预的表态也继续支撑油价。但季节性去库接近尾声，裂解价差重心走低。受制于终端油品需求的乏力，反弹空间预计逐步受限，短期油价或震荡运行。 化工方面，聚酯终端订单受市场悲观气氛影响推迟，后续需看到油价企稳、以及宏观情绪改善后或逐渐体现，短期或偏弱运行。橡胶方面，受假期影响，上周国内全钢胎和半钢胎开工率均有所回落，节前下游需求走弱，短期或承压运行。 农产品方面，宏观情绪企稳对板块形成支撑。近期美豆出口需求表现良好，南美大豆当前种植进度偏慢，不过9月底至10月初将迎来降水，等待南美产区天气验证。豆棕油近期表现偏强，国内呈现油强粕弱的格局，短期油脂油料或偏稳运行。 【行情回顾】 ●上周商品市场延续反弹，整体上涨1.34%。其中农产品板块领涨1.72%，其次有色上涨1.69%，贵金属和能化分别收涨1.2%和1.15%，黑色微跌0.7%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为棕榈油、天然橡胶和燃料油，涨幅分别为5.33%、4.99%和4.17%；跌幅较大的品种为豆一、铁矿石和PVC，跌幅分别为3.69%、2.02%和1.82%。 商品市场20日平均波动率继续抬升，其中化工以及农产品板块品种均以升波为主。资金方面，全市场规模延续小幅增长，贵金属和农产品板块维持资金净流入。 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：wind，国投期货 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。