周度市场回顾
锰硅基本面
估值端：偏弱
- 锰硅期货价回落，受国庆节前冲涨高于实际估值及地产政策不及预期影响。
- 成本端，锰矿价格下降，主要因锰矿库存在上升但疏港量下降，康密劳公司降低对华报价。
- 盘面价格下降拉低现货估值，利润亏损加剧。
- 短期预计盘面轻微上浮，整体震荡偏弱。
驱动端：偏弱
（1）供需：偏弱
- 产量：云南枯水期开工率略有下降，宁夏地区检修结束，产量增幅显著。
- 需求：钢厂盈利率上升，需求持续增加但增幅放缓，关注铁水产量和锰硅厂产量。
（2）库存：中性
- 厂内和仓单库存下滑，但总体仍高位，未来复产工厂可能因价格和需求压力带来出货压力。
总结
- 锰硅估值端锰矿支撑偏弱，成本下降明显，利润亏损变大。
- 驱动端供给增加明显，需求增幅放缓，宽松局面加大。
- 短期或有几日估值上浮空间，但整体震荡偏弱，需关注终端需求、产量和库存。
产业链周度数据总览
期货端
- 锰硅2501主力合约收盘6166元/吨，周环比下降222元/吨，成交量下滑，持仓增加，空头持仓占比高。
- 硅铁2501主力合约收盘6436元/吨，周环比下降242元/吨，成交量和持仓下降，空头持仓占比略低。
现货端
- 锰硅现货价格各地区均有所回落，跟随盘面价格下滑。
- 硅铁现货市场贸易价周度下降幅度不一，跟随盘面价格回落，基差走强。
成本端
- 锰硅：锰矿市价下降，港口总库存增幅明显，南非矿和加蓬矿库存上涨明显，巴西矿种库存大涨。
- 硅铁：兰炭库存连续四周上升，成本支撑变弱，氧化铁皮略有上升。
供给端
- 锰硅：全国锰硅厂开工率反弹，宁夏地区增幅显著，产量增幅明显。
- 硅铁：产量再度上升，对价格产生压制。
需求端
- 锰硅：河北主流钢厂采购价格和数量上涨，但需求增幅放缓，盈利率上升。
- 硅铁：全国钢铁企业硅铁需求量逐步上升，9月钢厂采购价及数量略有下降，预计未来上升，金属镁产量持平，硅铁出口数量下降显著。
库存端
- 锰硅：厂内库存下滑但有上升趋势，仓单库存持续下跌，厂库仓单库存直线上升。
- 硅铁：仓单库存持续下降，厂库存略有下滑，钢厂库存变化不大，刚需采购为主。
品种套利
研究结论
- 锰硅和硅铁短期震荡偏弱，受供需宽松和成本支撑减弱影响。
- 短期价格或有轻微上浮空间，但中长期需关注终端需求和库存变化。
- 硅铁降幅大于锰硅，品种套利机会存在。
