【铁合金周报】市场悲观情绪占主导，铁合金价格下挫

目录 周度市场回顾 锰硅基本面 周度市场回顾 一、锰硅基本面 •1、估值端：偏弱。锰硅期货价进一步回落，一方面由于国庆节前价格冲涨从而高于实际估值价，另一方面由于近期地产政策不及预期，再次影响价格的下跌。成本方面，锰矿价格同样呈现偏弱趋势，主要由于锰矿库存在不断上升但疏港量却反而下降以及康密劳公司降低了对华装船锰矿报价，种种原因致使锰矿价格下降，锰硅成本支撑变弱。同时盘面价格的下降拉低了现货价格的估值，利润亏损程度变大。短期预计盘面会有轻微上浮估值调整空间，但整体震荡偏弱。 •2、驱动端：偏弱 •（1）供需：偏弱。锰硅除云南枯水期即将到来使得开工率略有下降，其他地区均有不同程度涨幅，全国产量增幅明显。而宁夏地区部分设备检修结束，在本周产量统计中，宁夏地区产量增幅最为显著，开工率触底反弹，产量仍有持续增加的可能性。需求侧虽钢厂盈利率不断增加对锰硅需求持续上升，但增幅已经明显放缓，未来应持续关注铁水产量的变化和锰硅厂产量情况。 •（2）库存：中性。虽锰硅厂内和仓单库存数量整体上说较上周皆有所下滑，但总体库存仍居于高位，且未来仍需关注到复产的锰硅厂或将因持续下滑的现货价和钢厂放缓的需求带来出货压力和盈利压力。 •二、总结 •本周锰硅估值端锰矿支撑偏弱，锰硅成本下降明显，利润亏损程度不断变大。驱动端，由于锰硅厂部分地区检修结束致使全国日均产量和开工率触底反弹，虽然下游需求持续上升拉动了锰硅需求的增加，但幅度已然放缓。总体来说，本周需求较上周增幅下降显著，供给却大幅增加，加大了锰硅的宽松局面且地产政策端表示暂停去化周期长的商品住宅用地供应。短期来看，锰硅或将有几日估值上浮调整空间，但短期仍然震荡偏弱运行。未来仍需关注终端需求、锰硅厂产量和库存情况。 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 周度市场回顾 •一、硅铁基本面 •1、估值端：偏弱。上周硅铁盘面价整体下挫，地产政策不及预期，市场悲观情绪主导跌出预期，但预计近日盘面价或将略有上浮估值调整空间。成本方面，由于兰炭开工率和产量不断增加，其生产成本的下调致使兰炭库存持续累加，传导至硅铁成本支撑变弱，成本线下移。而现货价格也跟随盘面价下降明显，多数地区即期利润已处于亏损状态，利润空间不断被压缩。短期来看，硅铁价格跟随宏观黑色偏弱波动。 •2、驱动端：中性 •（1）供需：中性。硅铁开工率不断攀升，产量也上升至高位且高于往年同期。然下游钢厂铁水产量虽持续增加，但增幅已放缓，传导至硅铁需求也相应放缓，但硅铁产量增速已明显高于需求增速。另外金属镁产量相对稳定，然而硅铁出口却降幅明显。总体驱动初显疲软之迹，后续仍应关注硅铁产量和下游需求复苏情况。 •（2）库存：利多。硅铁仓单库存持续下降，并且硅铁厂内库存也开始下降，钢厂硅铁库存略有上升，尽管幅度不大，但库存端来说这是明显的利好因素，后续仍需关注到产量剧增这一隐患的后续影响。 •二、总结 数据来源：Mysteelifind国海良时期货•估值端硅铁价格开始回落，整体呈现震荡向下趋势，利润空间进一步被压缩。供需侧总体驱动不强，开工率的不断上行使得供给增幅明显，且下游钢厂需求却增幅有限，并且金属镁产量无明显变化而出口却降幅明显，总体来说虽供需同涨，但产量增幅明显高于需求，供需初显宽松迹象。库存来看，硅铁厂内库存和仓单库存的下降明显也减轻了消化压力。综合来说，需求增速放缓，产量增速却更加明显，但库存压力不显，增加的产量目前暂不构成太大压力。短期来看，硅铁价格受宏观政策影响，但中长期来看，若供需格局依旧疲软，还将维持震荡偏弱运行。 产业链周度数据总览 产业链周度数据总览 目录 周度市场回顾 锰硅基本面 期货端：市场情绪回落，价格持续下滑 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 期货市场： •上周锰硅2501主力合约收盘于6166元/吨，周环比下降222元/吨。地产政策不及预期，市场情绪有所回落，锰硅下滑，预计短期偏弱震荡。 •锰硅01合约成交152,817手，成交量较上周再次下滑，持仓302,317手。前20期货公司合计空头持仓量比多头持仓量多33.62%。 期货端：锰硅盘面价格下降明显 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 现货端：锰硅现货贸易价各地区均有所回落 现货端：锰硅各地区现货价格跟随盘面价格下滑 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：主产区南北方成本震荡下行 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：锰矿到港成本均上涨，但市场价多数下跌 成本端：锰矿市价总体下降，且仍有下滑趋势 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：港口锰矿总库存增幅明显 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：南非矿和加蓬矿库存上涨明显，锰矿价格承压 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：巴西矿种库存大涨，带动总库存上涨 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：天津港锰矿疏港量回落 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：电价本周总体趋势变化不大 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：上周化工焦价格基本持平，氧化铁皮持续上涨 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 锰硅成本端： •焦炭的第六轮提振基本落地，带动化工焦价格上升，本周化工焦价格稳定。•氧化铁皮近期持续上涨 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 供给端：本周全国锰硅厂开工率开始反弹，多数地区上涨 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 供给端：全国锰硅厂产量增幅明显，宁夏地区增幅最为显著 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 需求端：河北主流钢厂采购价格和采购数量均上涨 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 需求端：钢铁企业锰硅需求量增幅放缓，盈利率直冲云霄 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 库存端：锰硅厂内库存下滑，但有上升趋势 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 库存端：仓单库存量持续下跌，厂库仓单库存直线上升 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 目录 周度市场回顾 锰硅基本面 期货端：受市场情绪回落影响，本周盘面价总体呈下滑趋势 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 期货市场： •上周硅铁2501主力合约收盘于6436元/吨，周环比下降242元/吨。硅铁同样受到市场情绪影响，价格震荡偏弱运行。•硅铁01合约成交72,330手，持仓94,011手。前20期货公司合计空头持仓量比多头持仓量多13.18%。 期货端：盘面价格回落，基差走强 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 现货端：硅铁现货市场贸易价周度下降幅度不一 现货端：现货端跟随盘面价开始回落，品种基差走强 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：本周硅铁成本降幅明显 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：大部分地区电价总体较平稳 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：本周兰炭降幅明显，氧化铁皮略有上升 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 成本端：兰炭库存连续四周上升，硅铁生产成本支撑变弱 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 利润端：硅铁利润再度反弹下滑 数据来源：Mysteelifind国海良时期货 数据