【玉米周报】震荡中玉米期价回踩前低

国海良时期货许晓燕从业资格证号：F0255539投资咨询证号：Z0002333 2024年10月21日 观点概述 美玉米连续两周周度下跌，再度测试400美分/蒲支撑，整体预计低位区间震荡态势，下方空间有限。 国内现货市场继续处于贸易商心态疲弱与储备入市托底的博弈之中，现货价格震荡运行。此前最羸弱的华北地区近期价格表现较好，对东北地区价差快速走强，减轻东北产区的外部压力。 期货价格短期持续横盘后，上周后两个交易日有再度回落走势，关注前低支撑。整体维持低位区间震荡的判断，下有种植成本支撑，种植成本之下空间有限，不建议追空，有回踩前低甚至创新低出现，更多可关注超跌反弹的阶段性机会，下游产业客户可择机开展买入套保。 一、价格 （一）现货 上周国内玉米现货价格整体低位有所反弹，但东北产区继续下跌。 华北-东北价差继续大幅回升。 数据来源：博亚和讯、Ifind、国海良时期货研究所 一、价格 （二）期货 上周连盘玉米期价在横盘后再度趋降。 随着期价再度回落，基差走强。 数据来源：IFind、国海良时期货研究所 二、供应 （一）深加工到车 上周深加工企业到车辆增加，一度破千辆，企业小幅压低收购价格。 二、供应 （二）北港 截至10.11当周，北方四港集港量55.6万吨（+8.4），下海量51.5万吨（+9.8），库存小幅回升至125.6万吨（+4.1）。 二、供应 （三）南港 截至10.11当周，广东港口玉米、谷物到货量正常，出货量跳增，港口库存小幅回落至169.7万吨。 二、供应 （三）南港 截至10.11当周，广东港继续无进口玉米到港，内贸玉米到货、出货双增，总体玉米库存仍在去库，已处同期低位水平。具体数据，玉米出货：内贸21.3（+1.8）万吨，外贸1（0）万吨；到货：内贸19.6（+9.8）万吨，外贸0（0）万吨；库存：内贸16.4（+9.8）万吨，外贸2.1（-1）万吨，合计18.5（-2.7）万吨。 二、供应 （三）南港 10.11当周，广东港大麦、高粱到货量继续回落，出货量跳增，替代品总库存小幅回落至151.2万吨（-9.7)。 二、供应 （三）南港 截至目前，2023/24市场年度广东港口进口替代品累计出货量刷新高点。 二、供应 （四）替代品-小麦 小麦售粮进度同比偏慢，因华北地区玉米价格反弹，河南地区麦-玉价缩至250元/吨左右，但小麦饲用仍无优势。 二、供应 （四）替代品-进口 海关总署公布的最新月度统计数据显示，2024年9月份中国玉米进口量为31万吨，同比大降80.9%。2023/24市场年度累计进口2346万吨，上一年度全年1872万吨。 数据来源：海关总署、Ifind、国海良时期货研究所 二、供应 （四）替代品-进口 大麦：2024年9月份大麦进口量为94万吨，同比降9.1%。2023/24市场年度累计进口量为1590吨，2022/23全年858万吨。高粱：2024年9月份高粱进口量为97万吨，同比增长107.6%。2023/24市场年度累计进口量为834.2万吨，2022/23全年 486.3万吨。高粱月度进口量（吨）大麦当月进口量（吨） 数据来源：海关总署、Ifind、国海良时期货研究所 二、供应 （四）替代品-进口 四季度开始，替代品进口受到限制。 •2023年10-12月，玉米进口1058万吨，其中美国93.4万吨，巴西903.3万吨。•大麦：2023年10-12月，大麦进口409万吨。•高粱：2023年10-12月，高粱进口156.2万吨。 除去去年四季度进口的储备玉米，市场用玉米、高粱、大麦合计约1030万吨，今年四季度到港预计降至280万吨。 二、供应 （四）替代品-进口 CBOT玉米连续两周回落，重回400美分/蒲一线，港口基差维持偏强表现。近月船期美湾玉米进口2111元/吨，进口利润249元/吨；巴西玉米进口成本2081元/吨，进口利润278元/吨。 数据来源：Ifind、国海良时期货研究所 二、供应 （四）替代品-进口 南港玉米价格下跌，与替代品价差缩小。大麦进口价格仍有一定优势。 三、需求 （一）深加工 上周玉米淀粉企业开机继续回落，本周开机率65.49%（-0.54%）；燃料乙醇企业维持回升态势，本周开机率64.53%（+3.61%）；深加工企业玉米消耗量稳步回升，为往年同期最高水平。 三、需求 （一）深加工 企业原料库存低位回升，区域分化大。东北产区企业原料库存继续低位，但华北地区企业库存回升速度较快。 三、需求 （一）深加工 近期玉米淀粉及其副产品价格涨跌互现，淀粉价格稳定为主，副产品回冲低位持稳。 三、需求 （一）深加工 玉米价格走弱，深加工企业利润快速改善。玉米淀粉企业全面扭亏，山东地区盈利115元/吨，黑龙江141/吨。酒精企业加工亏损小幅扩大，区域分化较大，黑龙江-117元/吨，吉林-498元/吨。 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 三、需求 （一）深加工 上周下游糖浆企业开机率全线回升。玉米淀粉周度提货量跳增，上周样本值40.86万吨（+12.64)。 三、需求 （一）深加工 因下游提货突然放量，上周玉米淀粉企业产成品库存回落，87.9万吨（-9.4）。 三、需求 （二）饲用 上周育肥猪、蛋鸡料下跌，肉鸡、肉鸭料持稳。饲料企业原料库存水平周度环比回升，整体仍在低位。8月饲料产量2788.5万吨，环比+4.49%，同比+1.37%。 三、需求 （二）饲用-猪 近期生猪现货价格窄幅震荡，因原料价格下降养殖利润小幅回升，处偏高水平。钢联样本数公布9月底生猪存栏数据，环比增加0.7%。四季度规模场存栏继续增加，散户群体或下降，关注二育动向。四季度猪料需求可能出现转弱拐点。外三元生猪市场价钢联生猪出栏均重生猪自繁自养养殖利润（元/头） 三、需求 （二）饲用-禽 主产区鸡蛋、肉鸡价格上涨，肉鸭价格下跌。养殖利润分化，蛋鸡继续盈利，肉鸭亏损扩大，肉鸡亏损有所收窄。鸭存栏暂持稳，但鸭苗量回落。9月蛋鸡存栏环比下降增加，但持续的蛋鸡盈利使淘汰积极性降低，淘汰鸡日龄持续升高；肉鸡产能端存栏环比上升。 四、全球 （一）美玉米 截至10.13日，美玉米收获进度47%，快于去年同期及五年均值。截至10.13日，美玉米优良率64%，去年同期53%，5年均值56.8%。 四、全球 （一）美玉米——CFTC持仓 截至10.15日，美玉米非商业净空小幅增加。 四、全球 （二）南美玉米 巴西、阿根廷玉米种植进度偏慢。 五、DCE市场 （一）行情数据 上周DCE玉米期货合约横盘后再度趋弱，关注前低支撑。持仓量小幅增加。注册仓单持稳。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料,国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，未免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和.作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意,并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货交易咨询业务资格。 谢谢！