早评：糖价测试前低，棉花回踩压力

迈科期货早评：糖价测试前低，棉花回踩压力 一、 进口价估算、进口利润估算 二、分析与总结 白糖：原糖市场周一继续上行，盘面呈现长下影线，说明仍存在空方分歧价格止步于MA40，后续上方仍有少量空间。基本面方面，一是得益于主产国巴西货币的攀升，抑制出口需求，对价格起到提振预期；另一方面，印度产量基本确定后，巴西生产糖醇比持续低位。虽然短期价格存在利好，中期市场仍过剩，关注前震荡区间下沿压力。中国市场上，阶段性对处于旺季前期，主要影响市场价格因素来自于市场消费情况好坏。根据历史数据6月价格大幅上涨概率不大，稳定为主，关注近期将公布的5月产销存数据。天气方面，广西地区出现洪涝及云南的干旱对下榨季产量影响，出现减产预期。盘面上，价格连续多日在低位整理，昨夜盘开盘走低，今日价格预计是以试探前低支撑为主。 操作上：轻仓试多。期权：建议做空波动率的牛市价差组合策略。 棉花进口折算价（备注：品级SM 1-1/8”） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 78.40 -100 1% 13382.30 131 10.49% 14490 79 201906 美 C/A 79.75 -125 1% 13609.29 95 9.68% 14629 58 201906 澳大利亚 89.00 -100 1% 15164.60 171 5.18% 15642 117 201906 乌兹别克斯坦 79.00 -100 1% 13483.19 133 10.13% 14552 81 201905 国内140监测站现货均价（单位：元/吨） CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级 15075 14562 美棉对应3级棉价进口利润估算（单位：元/吨） 1%关税内进口利润：953 原糖进口折算价（单位：元/吨） 进口方式 泰国 巴西 配额内（15%） 3386 3573 配额外（50%） 5143 5444 国内主产区现货报价（单位：元/吨） 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 5260-5270 4990-5010 5200-5250 参照广西柳州现货价格进口利润估算（单位：元/吨） 进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润 配额内 1879 1692 配额外 122 -179 纺织原料：美棉价格较前一交易日呈现整理态势，价格连续五个交易日收盘于70美分下方，此一线压力依然偏强，下方均线支撑逐渐走高，若无宏观风险影响，价格或将继续走强。基本面需要关注的是，种植率71%仍低于同期水平，主产区得州天气及降水情况变化。长期来看，美棉消费仍是决定性因素，出口量依然是长期关注的重要影响因素。中国市场上，本周国储轮出低价13825元/吨，继轮出以来价格首次回升，外盘止跌是价格抬升的主要推升因素。国内市场矛盾仍是高企的库存问题难以解决，纯消费季市场开始进入缓慢去库存进程，但下游需求不足预期是制约盘面价格重要利空因素。盘面上，昨日盘面跌破前低，价格回踩确认压力。 操作上，观望。期权：买入做多波动率组合。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com - 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 2019年迈科期货股份有限公司