国债期货行情分析
国债期货主力合约走势
- 30年期国债期货主力合约2412下跌1%至111.31。
- 10年期国债期货主力合约2412下跌0.27%至105.855。
- 5年期国债期货2412下跌0.23%至104.595。
- 2年期国债期货2412价格下跌0.09%至102.306。
- 成交量方面，30年期国债期货成交400,872手，10年期国债期货成交339,477手，5年期国债期货成交232,265手，2年期国债期货成交153,394手。
国债期货持仓量
- 30年期国债期货持仓96,974手，10年期国债期货持仓202,581手，5年期国债期货持仓130,319手，2年期国债期货持仓66,426手。
- 2412合约持仓量变化：TL2412减仓1536手，T2412减仓6366手，TF2412增仓2923手，TS2412增仓18手。
国债期货跨品种价差
中证现券收益率
- 10年期国债到期收益率上行4.54bp，报2.1624%。
- 10年期国开债到期收益率上行4.4bp，报2.24%。
9月PMI供需有所好转
- 制造业PMI为49.8%，环比回升0.7%，生产和新订单分项分别环比回升1.4%和1%。
- 新出口订单分项环比回落1.2%至47.5%。
- 价格指数方面，9月制造业原材料价格、出厂价格分别回升1.9%和2%。
- 非制造业商务指数为50%，较上个月下滑0.3%。
- 服务业方面，新订单环比回落1.8%。
9月金融数据结构偏弱
- 社融同比主要支撑项仍是政府债发行。
- 信贷结构与上月相似，企业和居民中长期贷款同比少增，票据融资延续多增。
通胀处在筑底过程中
- 9月CPI同比0.4%，低于市场预期的0.7%。
- PPI同比-2.8%，低于预期2.5%。
- 非食品CPI整体偏弱，食品分项延续上行。
- PPI环比降幅仍然比较大为-0.6%。
社会消费品零售
- 9月零售同比增速回升至3.2%，超出预期。
- 以旧换新相关的汽车、家电等产品的零售增长较快。
固定资产投资
- 房地产销售1-9月累计同比降幅收窄0.9%。
- 10月17日住建部提出推动100万套城中村改造，可能带动地产相关投资。
上游开工率
主要钢材产量
- 螺纹钢和线材产量较上周分别回升1.78和下行1.33万吨。
- 24年10月产量回升，仍显著弱于历史同期。
轮胎开工率
- 半钢胎开工率下滑0.08%，全钢胎开工率回升1.78%。
主要钢材库存
- 螺纹钢和热卷库存较上周分别下滑4.27万吨和14.07万吨。
商品房销售面积
- 30大中城市商品房成交面积上周环比回升47.23万平方米。
- 100大中城市单周土地供应面积为2357.25万平方米，较上周回升396.23万平方米。
- 上周土地成交面积为1357.38万平方米，较前周下滑864.26万平方米。
出行、消费跟踪
- 电影票房处于近五年偏中性位置。
- 30大中城市商品房10月日均成交边际回升。
- 10月日均零售和批发较9月有所回落。
- 主要城市日均地铁客运量回升，国内执行航班数量回升。
出口
- 中国出口集装箱运价指数回落，外需下滑压力持续显现。
海外经济跟踪
政策解读：9月24日央行出台多项支持性政策
- 降准50bp，未来仍有调降可能。
- 政策利率调降20bp，并引导LPR，存款利率同步调降。
- 降低存量房贷利率，平均降幅50bp左右。
- 首套房与二套房首付比例统一。
- 3000亿保障住房再贷款，支持比例提升至100%。
政策解读：2024年9月政治局会议
- 政策基调是加大逆周期调节力度，有效落实存量政策，加力推出增量政策。
- 市场期待较高的是财政和地产的增量政策。
近期政策
- 主要资金利率：R001上行9.36个基点，R007上行13.89个基点。
- 政策利率：MLF利率降低20bp，7天期逆回购利率下调10bp。
- 1年期LPR下调10BP，5年期以上LPR下调10bp。
- 公开市场操作：本周央行公开市场有9944亿元逆回购到期，共进行了22515亿元逆回购和7000亿元MLF投放。
观点与策略
- 期债短期或需维持谨慎，静待利空落地。
- 政策利好债市，但潜在增量政策带来的经济回升和债市供给预期利空债市。
