橡胶周报：产区原料逐步增加，后续关注海南天气影响

核心观点

• 天然橡胶 (NR):
  • 泰国胶水价格开始加速回落，反映产区原料逐步增加，成本端支撑减弱。
  • 国内现货仍处紧张格局，青岛港口到港量增加前难以缓解，限制胶价调整空间。
  • 关注海南产区台风天气影响。
• 顺丁橡胶 (BR):
  • 上游丁二烯原料库存紧张格局缓解，价格延续弱势，成本端支撑减弱。
  • 顺丁橡胶生产利润持续亏损，供应回升幅度有限。
  • 下游轮胎开工率无明显变化，需求回升预期。

关键数据

• 天然橡胶:
  • 泰国胶水、烟片及杯胶价格表现坚挺，杯胶价格尤为坚挺，胶水与杯胶价差快速缩窄。
  • 国内全钢胎开工率58.92%，半钢胎开工率79.68%，需求无明显变化。
  • 青岛港口到港量同比偏少。
• 顺丁橡胶:
  • 上海石化丁二烯报价12900元/吨，折算顺丁橡胶成本为15658元/吨。
  • 高顺顺丁开工率60.82%，产量23145吨。
  • 上游丁二烯港口库存2.74万吨，顺丁橡胶生产企业库存2.195万吨，贸易商库存3285吨。
  • 顺丁橡胶生产利润-653元/吨。

研究结论

• 天然橡胶 (NR): 中性策略，短期胶价调整空间受限，关注产区天气和到港量变化。
• 顺丁橡胶 (BR): 中性策略，价格弱势运行，供需偏弱，成本端支撑减弱。

风险因素

• 下游轮胎企业排产情况、国储政策、天胶主产区割胶进度、轮胎企业去库及开工率变动、丁二烯价格。