黄金
- 持续创新高，上方想象空间持续打开。
- 白银在风险偏好反弹和海外降息周期下通胀预期回升的环境中表现更强，或有望持续突破前高。
铜价
- 缺乏明确驱动，价格震荡。
- 中国利好政策推出，但美元指数坚挺，微观上消费偏弱。
- 基本面显示铜精矿供应持续紧张，但精铜产量处于历史同期高位。
- 预计铜价整体承压震荡。
铝价
- 重心稳步抬升，关注大选风险。
- 国内利好政策持续推出，但临近美国大选，美元连续拉涨，对传统有色金属形成压力。
- 铝锭社会库存仍在稳步去化，下游加工利润有所提升。
- 氧化铝现货端依然坚挺，远端产能新增预期未能有效扭转现货涨价及社库去化的趋势。
- 建议关注11月初的大选结果和资金持仓变动。
锌价
- 高位区间震荡，关注流动性变化。
- 近期伦锌Back结构迅速走阔，流动性风险抬升。
- 矿冶动态平衡，供应端扰动或边际增强。
- 消费端影响节奏，但暂不构成趋势性利空拖累。
- 短期供需双弱，价格偏震荡运行。
铅价
- 多空交织，区间震荡。
- 原生铅边际持稳，再生铅供应边际减少。
- 传统消费旺季内电池消费较往年稍弱，传导至下游补库意愿不足。
- 多空交织，价格宽幅震荡。
镍价
- 库存边际延续累增，镍价承压低位震荡。
- 供应：镍供应压力边际增加，矿端溢价有望松动。
- 需求：需求侧缺乏明显亮点，不锈钢、前驱体利润偏低。
- 供需平衡：库存端内外维持同时累增趋势，基本面或限制镍价上方弹性。
不锈钢
- 镍铁挺价挤压钢厂利润，矿溢价有望松动。
- 供应：上游矿端溢价有望松动，中游利润边际分配重塑。
- 需求：内需仍有待修复，出口增速相对可观。
- 供需平衡：预计钢价震荡运行。
锡价
- 价格震荡，寻找突破点。
- 佤邦发布公告通知缴纳开矿许可证费用，市场解读为复产信号。
- 锡价看多的理由不再，除去短期复产节奏没那么快带来年内仍将去库的现实情况外，后续锡价继续突破做多需要等待下一个大逻辑。
工业硅
- 市场资金情绪旺盛，盘面波动扩大。
- 供给端，周产继续增加，但行业库存有所去化。
- 需求端，核心硅料环节仍处负反馈周期，需求尚无明显改善迹象。
- 建议观望，多空矛盾持续加大，寻找拉高后的空配机会。
碳酸锂
- 供需缺口改善，出现累库压力。
- 供给端：周产量提高，辉石与回收产量维持增长企稳，云母与盐湖延续减量。
- 需求端：随着终端客供比例下滑，正极材料现货市场的采购增加，但弱于国庆假期前的补库力度。
- 库存端：预计由去库转向累库趋势。
- 建议区间震荡，关注欧盟对我国新能源汽车出口关税的磋商和替代方案。
