周度评估及策略推荐
周度要点小结
- 供应端：本周螺纹钢总产量251万吨，环比增长2.9%，同比下降2.0%，累计产量9271.8万吨，同比下降19.8%。长流程产量220万吨，环比增长2.2%，同比下降4.4%；短流程产量32万吨，环比增长8.3%，同比增长18.7%。铁水日均产量235.69万吨，环比增长1.33万吨，持续回升。高炉产量已达年内最高水平，电炉开工率与废钢到货量持续增加，电炉钢产量持续回升。
- 需求端：本周螺纹钢表观消费量243万吨，环比下降5.8%，同比下降19.0%，累计需求9427万吨，同比下降18.2%。旺季即将结束，表观消费量下降，现货市场成交量缩减，现实需求逐步下滑。
- 进出口：钢坯9月进口5.3万吨。
- 库存：本周螺纹社会库存279万吨，环比下降1.5%，同比下降39.1%；厂库156万吨，环比增长8.3%，同比下降18.6%。合计库存435万吨，环比增长1.8%，同比下降33.0%。库存处于相对低位，但产量持续回升、需求转弱，已出现累库迹象。
- 盈利情况：钢厂盈利率小幅下降至64.94%，仍维持高位。华东地区长流程即期利润约150元/吨，谷电利润约160元/吨，估值角度螺纹钢现阶段的估值偏高。
- 基差：最低仓单基差-115元/吨，基差率-3.5%。
小结
本周螺纹钢呈现震荡偏强走势，持仓量与成交量均表现较弱，市场方向尚不明确。基本面方面，产量持续上升，需求下降，库存轻微累库。高炉产量创年内新高，电炉产量快速升高，废钢到货量高位，产量仍上升。电炉利润缩减，预计后续螺纹持续增产3周左右将出现累库。淡季需求较弱，价格受压制。政策空窗期，螺纹大概率箱体震荡。市场交易逻辑回归基本面，但宏观因素影响仍在，需关注11月初人大会议政策。终端需求疲软，成本中枢下移可能带动成材价格。未来需关注原料价格、宏观政策、出口、累库情况等。
期现市场
- 螺纹期货：主力合约收于3376元/吨，涨40元/吨。最低仓单价3270元/吨，基差-115元/吨，基差率-3.5%。
- 基差：01基差-106元/吨，05基差-174元/吨，10基差-205元/吨。
- 价差：01_05价差-68元/吨，05_10价差-31元/吨，10_01价差99元/吨。
- 卷螺差：北京-50元/吨，上海-40元/吨，广州-210元/吨。
- 南北价差：上海-北京价差-90元/吨，广州-上海136元/吨，现阶段南北价差低位，需关注季节性回升。
- 盘螺溢价：北京-20元/吨，上海160元/吨，广州170元/吨。
现货价格
- 北京、广州、上海螺纹现货价格：较上周分别下降130元、70元、60元。
- 唐山钢坯价格：20MnSi方坯3200元/吨，HRB400E螺纹钢3570元/吨。
- 出口价格：中国FOB 506美元/吨，东南亚CFR 520美元/吨，美国CFR 785美元/吨，欧盟CFR 650美元/吨，中东CFR 590美元/吨。
- 现货最低价：螺纹钢3270元/吨，焦炭1818元/吨，铁矿861元/吨。
利润
- 电炉利润：-164元/吨，较上周下降31元/吨。
- 高炉利润：-88元/吨，较上周下降83元/吨。
- 铁水成本：64家钢厂平均2922元/吨。
- 废钢到厂：2324元/吨，铁水成本3404元/吨。
供给端
- 产量：本周螺纹总产量251万吨，环比增长2.9%，同比下降2.0%。长流程220万吨，环比增长2.2%，同比下降4.4%；短流程32万吨，环比增长8.3%，同比增长18.7。
- 产能利用率：高炉88%，电炉54%。
- 铁水产量：日均236万吨，前值234万吨。
- 区域产量：北方大区63万吨，南方大区83万吨。
- 省份产量：华东105万吨（江苏39万吨，山东14万吨，安徽23万吨），广东23万吨，广西11万吨。
需求端
- 建材成交量：115074吨（上周111700吨），上海18500吨（上周17300吨）。
- 区域成交量：北方大区15698吨，华东67621吨（上海10549吨，杭州14100吨），南方大区35140吨（广州10000吨），西南30万吨，华南36万吨，华北19万吨，华中18万吨，东北19万吨，西北17万吨。
- 周度消费量：华东107万吨，西南30万吨，华南36万吨，华北19万吨，华中18万吨，东北19万吨，西北17万吨。
库存
- 螺纹社会库存：279万吨，环比下降1.5%，同比下降39.1%；厂库156万吨，环比增长8.3%，同比下降18.6%。合计库存435万吨，环比增长1.8%，同比下降33.0%。
- 唐山钢坯库存：114万吨，环比持平。
- 132城螺纹社会库存：438万吨，华东216万吨，杭州49万吨，上海20万吨，华南47万吨，华北53万吨，广州15万吨，北京21万吨，华中37万吨，西北52万吨，武汉18万吨，西安27万吨，西南28万吨，东北22万吨。
