聚烯烃周报：关注英力士投产，聚烯烃窄幅震荡

核心观点

• 市场分析：石化库存较上一周去库9万吨至72.5万吨；基差方面，LL华东基差+250元/吨，PP华东基差0元/吨；国际油价窄幅上涨，丙烷成本窄幅波动，成本端支撑平稳，PDH制PP开工率维持低位；LL进口窗口打开，PP进口窗口关闭；下游农膜开工率上行，进入生产旺季，整体刚需尚可。
• 策略：中性。
• 风险：原油价格大幅波动，需求恢复不及预期。

关键数据

• 库存：石化库存72.5万吨，较上一周去库9万吨。
• 基差：LL华东基差+250元/吨，PP华东基差0元/吨。
• 检修计划：上海石化装置计划停车检修，大庆石化、燕山石化即将开车重启。
• 开工率：PDH制PP开工率维持低位。
• 进出口：LL进口窗口打开，PP进口窗口关闭。
• 下游需求：农膜开工率上行，进入生产旺季。

研究结论

• 供应端：存量装置供应端压力大体维持，不确定性来自新装置投产进度，中石化英力士(天津)石化全密度与PP装置试车后进入停车状态，等待上游裂解装置开车。
• 成本端：国际油价窄幅上涨，丙烷成本窄幅波动，成本端支撑相对平稳。
• 需求端：下游农膜开工率上行，进入生产最旺季节，下游整体刚需尚可。
• 库存：石化库存去化，预计未来库存仍将缓慢下降。
• 短期走势：短期PE区间整理。