机械行业周报：光伏产能出清利于缓解设备商
股票研究/2024.10.27 光伏产能出清利于缓解设备商BS表压力机械行业 评级：增持 ——机械行业周报 肖群稀(分析师)欧阳蕤(分析师)刘麒硕(研究助理) 0755-23976830021-386765500755-23976666 xiaoqunxi027589@gtjas.comouyangrui029285@gtjas.comliuqishuo028693@gtjas.com 相关报告 上次评级:增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 登记编号S0880522120001S0880523120002S0880123070153 本报告导读： 上周（2024/10/25）机械设备指数上涨7.06%。光伏行业或将出清过剩产能，设备厂商有望缓解资产负债表压力；人形机器人催化密集，关注灵巧手技术迭代。 投资要点： 光伏行业或将进一步产能出清，长期有利于缓解光伏设备厂商资产负债表压力。光伏行业催化密集，10月14日中国光伏协会召开“防止行业内卷式恶性竞争”座谈会；美国商务部正在审查考虑是否撤销部 分中国光伏电池反倾销税费；此前24年7月工信部推出《光伏制造行业规范公告管理办法》（征求意见稿），表示要规范无序扩产，未来或将要求光伏生产环节限制能耗，使未达能耗标准的产能出清。我们认为对光伏设备的影响体现在以下三方面：1）光伏能耗主要在硅料和硅片环节，建议关注单晶炉环节能耗指标更优的设备厂商；2）行业加快出清，有助于设备商资产负债表优化。从光伏设备行业2024年中报和已披露三季报公司情况看，虽利润表保持增长，但主要光伏设备企业应收账款规模较大，下游客户验收周期拉长，资产负债表压力较大，行业出清有利于龙头设备商的资产负债表优化。 特斯拉三季报业绩超预期，马斯克在业绩发布会上指出Optimus最终将成为特斯拉产品中最有价值的部分并重点介绍了灵巧手的变化。马斯克：“我们拥有市场上最先进的人形机器人。我们是唯一一家拥 有扩展类人机器人所需所有核心元素的公司，包括人工智能大脑和大规模生产能力。我相信Optimus最终将成为我们产品中最有价值的部分，并有机会成为历史上最有价值的产品。”继续看好人形机器人产业链投资机会，看好“3+3”零部件：驱控三大件（丝杠+减速器+电机），传感器三大件（视觉/触觉/力觉），重点关注灵巧手技术迭代。 低空政策持续催化板块行情。作为新质生产力代表，低空经济相关政 策利好不断：工信部提出培育壮大低空经济等新产业，广州为低空经 济立法，国家相关部委拟成立低空经济专管司局等。全球低空经济论坛2024年年会于10月27日在北京举行，珠海航展也将于11月中旬召开，板块关注度有望维持。中国低空经济产业基础较好，供应链成熟，制度建设和完善将为产业发展铺平道路。建议重点关注低空基础设施建设落地进展、低空飞行器和核心部件，包括：通导监系统、飞行器动力系统（电机、发动机）、飞控系统等环节的投资机会。 装备制造业三大投资逻辑：技术驱动、装备全球、并购整合。1）技 术驱动型行业：人形机器人、数控机床、传感器等子行业。2）具备装 备全球能力的行业：工程机械、铁路装备、3C装备、注塑机、矿山机械等。3）看好产能过剩行业并购整合的机会。 推荐组合：工程机械：恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科， 受益标的：柳工。人形机器人：恒立液压、贝斯特、拓普集团（汽车 覆盖），受益标的三花智控、鸣志电器、兆威机电、双环传动。油服设备：纽威股份、杰瑞股份、迪威尔；机床：海天精工、伊之密；3C设备：奥普特、博众精工、快克智能；矿山设备：耐普矿机。 风险提示：新技术研发不达预期、产业政策变化、市场竞争加剧等。 机械行业《推进中国式现代化，看好科技驱动赛道》2024.10.20 机械行业《特斯拉再发Optimus视频，国内厂商陆续公布产品最新进展》2024.10.20 机械行业《特斯拉发布会如期举行，机器人动作流畅性再进化》2024.10.13 机械行业《中国香港将成立低空经济工作组，低空经济加速发展》2024.10.18 机械行业《特斯拉发布Cybercab，机器人灵巧手表现惊艳》2024.10.12 目录 1.重点行业观点及重点公司盈利预测3 2.机械板块细分子行业数据汇总9 2.1.风电设备：预计十四�收官之年带动国内风电装机高增，合作出海带来广阔空间9 2.2.光伏设备：降本增效主旋律不变，设备订单快速增长10 2.3.人形机器人：特斯拉三季报业绩超预期，马斯克强调灵巧手变化 12 2.4.通用自动化：9月制造业PMI环比提升，工控自动化需求有望复苏 13 2.5.工程机械：财政政策催化，看好行业增长14 2.6.半导体设备：设备厂商受国产化+政策驱动，国产化稳步推进16 2.7.核电设备：核能步入加速期，设备端发展空间广阔18 2.8.船舶制造：中国船舶与中国动力资产重组稳步推进，国内船舶制造实力持续增强19 3.上周行情汇总20 4.机械行业新闻跟踪22 4.1.风电设备22 4.2.光伏设备22 4.3.锂电设备23 4.4.通用自动化23 4.5.工程机械24 4.6.半导体设备25 4.7.轨交设备26 4.8.油气装备26 5.风险提示27 1.重点行业观点及重点公司盈利预测 工具行业：美国降息50bp以后地产销售有望复苏，带动工具类终端销售复苏。美国去库结束带来补库需求，带动公司订单、业绩上修。各个公司纷纷海外建厂规避关税，预计后续关税影响不大，推荐巨星科技，受益标的泉峰控股。 缝纫机械行业：缝制机械行业每轮周期约3-4年，下行已超2年，23年7月以来纺织业PPI同比跌幅收窄，行业库存持续下降，有望开启新一轮上行周期。同时出口额同比数据5月开始转正，7月同比+19.5%，出口需求向好。受益标的：缝纫机龙头杰克股份，爆品放量盈利能力持续提升。 3C设备：周期与成长共舞。3C行业经历2年下行，以手机为主的终端销量于23Q3转正，代工厂月度销售额同比增速连续多月返正，周期上行趋势确立。3C具备供给创造需求特点，当前AI端侧落地如火如荼。苹果推动 AppleIntelligence在iPhone16及此后机型落地，AI手机硬件端改款及销量抬升预期均有望拉动苹果新一轮资本开支，果链设备商有望充分受益。 矿山机械行业：持续推荐矿山机械行业，一带一路政策推动下，中资矿山出海加速进行，矿山资本开支持续保持高景气，矿山机械公司加速海外扩张，订单有望持续高增。推荐标的耐普矿机，受益标的：中信重工、南矿集团、北矿科技。 工程机械行业：看好2024H2工程机械内外销正增长。国内市场需求拐点已过，本轮增长由更新需求带动；海外市场拓展顺利，海外去库存影响缓解叠加低基数效应，看好国内工程机械企业在一带一路、东南亚、中东等低市占 率进一步提升。推荐标的：恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科、浙江鼎力，受益标的：柳工。 细分行业 证券简称 收盘价（元） 总市值 （亿元） PB EPS PE 评级 2024/10/25 对应最新财报 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 3C装备 精测电子 61.99 169.52 5.17 0.93 1.56 2.09 66.74 39.79 29.64 增持 大族数控 35.00 147.00 2.94 1.43 1.80 - 24.46 19.47 - - 华兴源创 34.06 150.54 3.98 0.75 1.04 1.33 45.63 32.70 25.58 - 博众精工 25.79 115.19 2.77 1.10 1.46 1.75 23.51 17.72 14.77 增持 凌云光 20.77 96.27 2.43 0.40 0.52 0.67 52.52 39.85 31.02 - 天准科技 38.61 74.60 4.21 1.32 1.67 2.09 29.35 23.05 18.51 - 奥普特 60.48 73.93 2.54 1.91 3.29 4.22 31.73 18.39 14.33 增持 快克智能 23.77 59.22 4.53 1.10 1.40 1.74 21.69 16.97 13.68 增持 半导体设备 华海清科 183.50 434.39 7.39 4.25 5.45 7.08 43.14 33.67 25.90 增持 长川科技 44.96 281.80 8.55 0.84 1.31 1.74 53.65 34.42 25.80 - 中科飞测 68.71 219.87 9.45 0.47 1.28 2.08 146.58 53.89 32.96 增持 新莱应材 25.41 103.62 5.37 0.79 1.14 1.49 32.25 22.36 17.03 - 至纯科技 23.99 92.66 1.90 1.13 1.56 1.92 21.19 15.41 12.49 - 船舶集装箱 中国船舶 38.22 1709.36 3.51 1.20 1.99 2.58 31.93 19.18 14.84 - 中集集团 8.48 457.29 1.00 0.47 0.78 0.95 17.96 10.81 8.97 增持 振华港机 4.07 214.42 1.43 0.16 0.21 0.25 25.96 18.99 16.01 - 纺织服装设备 杰克股份 30.06 145.22 3.36 1.61 2.07 2.50 18.73 14.54 12.00 - 宏华数科 73.09 131.16 4.50 2.43 3.12 3.93 30.09 23.42 18.59 - 风电零部件 天顺风能 9.77 175.56 1.96 0.55 0.76 0.97 17.71 12.80 10.06 - 大金重工 24.48 156.12 2.24 0.87 1.30 1.79 28.29 18.83 13.66 - 日月股份 13.81 142.34 1.43 0.66 0.77 0.91 21.06 17.99 15.25 - 海力风电 69.92 152.00 2.77 1.73 3.20 4.24 40.48 21.86 16.48 - 时代新材 12.70 104.70 1.79 0.73 0.99 1.17 17.44 12.89 10.83 - 通裕重工 2.92 113.79 1.71 0.07 0.09 0.11 40.95 31.77 27.34 - 新强联 22.12 79.35 1.66 0.00 1.10 1.23 - 20.09 17.95 增持 �洲新春 17.24 63.16 2.17 0.71 0.98 - 24.38 17.59 - 增持 工程机械 三一重工 17.45 1478.88 2.14 0.71 0.92 1.13 24.66 18.96 15.45 增持 徐工机械 7.63 901.57 1.57 0.53 0.67 0.83 14.31 11.44 9.22 增持 恒立液压 56.06 751.66 5.13 2.14 2.54 2.89 26.19 22.09 19.42 增持 中联重科 6.86 595.31 1.07 0.59 0.72 0.87 11.55 9.58 7.90 增持 浙江鼎力 49.29 249.58 2.70 3.74 4.37 - 13.17 11.28 - 增持 杭叉集团 17.80 233.15 2.40 1.47 1.75 2.05 12.14 10.19 8.69 增持 柳工 12.16 241.28 1.39 0.76 1.01 1.32 15.93 11.99 9.24 - 铁建重工 4.34 231.47 1.38 0.46 0.56 - 9.35 7.76 - - 安徽合力 18.93 168.61 1.70 1.79 2.05 2.32 10.60 9.23 8.15 增持 艾迪精密 16.
