24Q3盈利水平同比增长，公司海上工作量提升

2024年第三季度，公司单季度营业收入69.97亿元，同比上涨7%，环比下降9.81%；单季度归母净利润5.48亿元，同比上涨41%，环比下降24.05%；单季度扣非后净利润4.66亿元，同比上涨56%。毛利率为13.59%，同比+2.76pct，环比+2.1pct，近三个季度逐季提升；净利率为7.66%，同比+1.82pct，环比-1.93pct，环比下降主要受消费税退税影响，剔除后环比+0.7pct。盈利水平改善主要受海上安装工作量提升和降本提质增效落实影响，经营活动产生的现金流量净额同比减少，主要受项目执行阶段影响。

Q3公司海上安装工作量提升，钢材加工量8.47万结构吨，同比-20.42%，环比-37.40%；海管铺设138公里，同比-8.00%，环比+39.25%；海上作业投入船天0.89万天，同比+30.88%，环比+34.85%；海上安装导管架和组块21座，同比+10.53%，环比+31.25%。

Q3公司新签订单节奏放缓，新签总额40.44亿元，同比-52%，环比-32.61%，其中国内、海外新签订单分别为36.93、3.51亿元。今年前三季度，新签订单总额165.62亿元，其中国内、海外订单金额分别为112.36、53.26亿元，海外订单占比32%，同比提升3个百分点，在手订单总额约为365亿元。

盈利预测与投资评级：预测2024-2026年归母净利润分别为22.58、25.81和29.15亿元，同比增速分别为39.3%、14.3%、13.0%，EPS（摊薄）分别为0.51、0.58和0.66元/股，对应PE分别为10.73、9.39和8.31倍。维持“买入”评级，认为公司未来有望受益于中海油高水平资本开支和行业景气度回升，2024-2026年业绩或将持续增长。

风险因素：宏观经济波动和油价下行风险；需求恢复不及预期风险；上游资本开支不及预期风险；地缘政治风险；汇率波动风险。