商社行业周报：政策预期持续推进，三季报陆续发布

核心观点

• 政策预期持续推进，三季报陆续发布，关注业绩确定性标的。
• 投资要点：
  • 顺周期预期先行：推荐餐饮、酒店、人力资源服务。
  • 教育底部反转：推荐业绩可持续兑现的低估值个股，如卓越教育、思考乐教育、粉笔、行动教育等。
  • 平价出海零售高景气：推荐名创优品、小商品城、华凯易佰、安克创新等。
  • 垂直O2O竞争格局改善：服务类行业未来有望量价齐升，推荐途虎-W。
  • 旅游热度持续攀升：关注出行链，推荐同程旅行、携程集团-S、三特索道、九华旅游、长白山。
  • 国潮崛起下黄金首饰长期逻辑：推荐老铺黄金、菜百股份、老凤祥、周大生、周大福、潮宏基、中国黄金。

关键数据

• 上周行情回顾：商贸零售板块涨幅+4.99%，消费者服务板块涨幅+4.02%。
• 行业重点信息及数据更新：
  • 社服行业：杭州发放餐饮消费券，库迪咖啡门店数量突破万家，海南机场开启冬春新航季，飞猪“随心飞”销量超去年双11。
  • 零售行业：TikTok Shop美区支付GMV增长124%，名创优品哈利波特联名产品在印尼销售火爆，永辉北京门店恢复营业前5天日均销售154万元。
• 公司公告：
  • 新东方FY2025Q1营收同比增长30.5%，净利润同比增长48.4%。
  • 好未来截至2024年8月31日季度净营收同比增长50.4%，归母净利润同比增长51.5%。
  • 外服控股2024Q3营收同比上升13.14%，归母净利润同比上升5.09%。
  • 爱婴室2024Q3营业总收入同比上升2.56%，归母净利润同比上升0.78%。
  • 同庆楼2024Q3营收同比下降1.23%，净利润同比下降95.74%。
  • 峨眉山2024Q3营业收入同比下降9.87%，归母净利润同比下降3.7%。

研究结论

• 风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。
• 盈利预测：详见表1国泰君安社服零售行业重点标的盈利预测。
• 股息率、分红率、ROE：详见表2国泰君安社服零售行业重点标的股息率、分红率、ROE。
• 机构持仓情况：详见表3机构持仓情况一览。
• 公司增减持公告：详见表4本周社服零售板块公司增减持公告。
• 未来解禁情况：详见表5社服零售板块公司未来解禁情况。