新能源行业周报：三季报陆续发布，新能源板块业绩亮眼

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：新能源行业|行业报告 2022年10月21日 行业投资评级 新能源行业周报 （2022.10.17-2022.10.21） 新能源行业|强于大市 三季报陆续发布，新能源板块业绩亮眼 行业基本情况 ⚫ 每周观察：三季报陆续发布，新能源板块业绩亮眼 车光储公司三季报及预告陆续发布，从已发布的公告来看，新能源板块三季度业绩亮眼，新能源板块景气度高，公司整体经营稳健，目前估值处于底部，看好板块整体机会！ 电动车：宁德时代三季度业绩超预期，一方面公司在控制成本上更加优化，另一方面下游需求景气高，公司产品优质壁垒高，在产业链议价能力强，价格传导顺利，板块其他公司业绩均向好，目前看到明年估值处于历史底部，看好锂电板块行业性机会。 光伏：隆基三季度业绩亮眼，未来硅料价格下行，明后年光伏装机需求旺盛的逻辑预计在年末将开始逐步得到印证，我们仍然维持光伏板块性机会将向上的观点，看好硅片电池片、一体化组件、辅材的三条逻辑线机会。 储能：派能科技业绩超预期，三季度量利齐升，储能不仅海外户储明年仍维持高景气，国内大储明年也将放量，美国大储明年确定性也很高，明年储能的机会将贯穿全年，是新能源行业中细分赛道里增速和确定性最高的之一。 ⚫ 行业观点：车光储全面看好，建议积极配置 新能源汽车：周期底部，看好电池和强势材料。新能源汽车板块是长周期优质超级赛道，目前已进入低波动高增速成长阶段，到2025年预计复合增速在40%左右。我们预计2022年全球新能源汽车销量1,027万辆，同比+53%，渗透率13%。下游来看，9月中国销量70.8万辆，同比+98%，环比+6%，9月美国销量8.0万辆，同比+43%，环比+7%，8月欧洲9国销量16.0万辆，同比+10%，环比+1%；中游来看，8月全球装机45.7GWh，同比+90%，9月国内装机31.6 GWh，同比+101%；上游来看，电池级碳酸锂最新价格为55.3万元/吨。建议积极布局新能源汽车板块，重点关注比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、当升科技、容百科技、德方纳米、璞泰来、贝特瑞、天奈科技、恩捷股份、星源材质、壹石通等。 光伏：全面翻多，看好主材和辅材，首推宇邦新材。光伏板块是中国制造业具备全球竞争力的优秀代表，随着平价时代到来，以及全球碳中和浪潮的推进，光伏行业正处于周期性到成长性的转变，预计到2025年均复合增速在30%左右。我们预计2022年全球光伏装机量255GW，同比+47%；其中中国预计装机95GW，同比+79%，海外预计装机160GW，同比+33%。基于政策、业绩、估值三因素共振，我们翻多光伏行业，重点关注宇邦新材、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、通威股份、福斯特、海优新材等。 储能：户储需求高歌，大储值得期待，重点关注电池和逆变器。收盘点位 10,168 52周最高 13,528 52周最低 8,501 行业相对指数表现（相对值） 资料来源：Wind资讯，中邮证券研究所 研究所 分析师：赵勇臻 SAC 登记编号： S1340522080004 Email：zhaoyongzhen@cnpsec.com 近期研究报告 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%上证综指电新（申万） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 储能板块是全球能源革命的重要枢纽，长期空间大，在发电侧、输配电侧、用电侧都有重要应用。目前正处于导入期向成长期切换，随着政策支持以及技术进步带来的成本下降，储能装机量未来将得到快速提升，预计未来几年复合增速在80%以上。我们预计2022年全球新增储能装机量124GWh，同比+127%，今年欧洲出于能源安全考虑快速拉动了全球储能需求，目前储能景气度较高。建议积极关注储能板块，重点关注派能科技、阳关电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、德业股份等。 ⚫ 市场动态：本周行业弱于大盘，估值处于历史底部区域 市场表现：申万电新指数（801730）涨幅-2.6%，上证综指涨幅-1.1%，深证成指涨幅-1.8%，沪深300涨幅-2.6%，创业板涨幅-1.6%，中小板涨幅-1.9%，中证500涨幅-0.3%。 市场估值：本周末电新指数PE估值为41倍，2020年以来行业PE平均值为51倍，最高值为79倍，最低值为34倍。本周末电新指数PB估值为5.0倍，2020年以来行业PB平均值为5.4倍，最高值为7.7倍，最低值为3.7倍。 标的涨跌：本周电新行业个股涨幅前3位为德赛电池、蔚蓝锂芯、珠海冠宇；涨幅末3位为璞泰来、联泓新科、黑猫股份。 ⚫ 建议关注标的 新能源汽车：比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、当升科技、容百科技、德方纳米、璞泰来、贝特瑞、天奈科技、恩捷股份、星源材质、壹石通；光伏：宇邦新材、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、福斯特、海优新材；储能：派能科技、阳光电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、德业股份等。 ⚫ 风险提示 公共卫生事件风险，俄乌冲突风险，需求不及预期风险，供给释放过快风险，政策扰动风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 每周观察 ................................................................................................................................................................ 6 1.1 每周观察：三季报陆续发布，新能源板块业绩亮眼 ........................................................................................ 6 1.2 行业观点：车光储全面看好，建议积极配置 .................................................................................................... 6 1.3 市场动态：本周行业弱于大盘，估值处于历史底部区域 ................................................................................ 7 2 行业要闻 ................................................................................................................................................................ 8 3 重要公告 .............................................................................................................................................................. 13 4 数据跟踪 .............................................................................................................................................................. 15 4.1 新能源汽车 .......................................................................................................................................................... 15 4.2 光伏 ...................................................................................................................................................................... 20 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 24 图表目录 图表1：本周申万电新指数（801730）涨幅-2.6% .............................................. 7 图表2：SW电新最新PE为41倍 ............................................................ 7 图表3：SW电新最新PB为5.0倍 ........................................................... 7 图表4：本周标的涨幅最大为威腾电气（+32.5%） ............................................. 8 图表5：本周标的跌幅最大为容百科技（-13.5%） ............................................. 8 图表6：预计全球新能源汽车2022年销量增速57%左右 ....................................... 16 图表7：预计全球新能源汽车2022年渗透率13%左右 ......................................... 16 图表8：中国新能源汽车9月销量70.8万辆，同比+98% ....................................... 16 图表9：中国新能源汽车9月渗透率27% .................................................... 16 图表10：美国新能源汽车9月销量8.0万辆，同比+43% ....................................... 16 图表11：美国新能源汽车9月渗透率7.2% .................................................. 16 图表12：欧洲8月销量16.0万辆，同比增长10% ............................................ 17 图表13：欧洲新能源汽车8月渗透率21.3% ................................................. 17 图表14：预计2022年全球动力电池企业装机份额CATL34%/LG新能源15%/比亚迪12% ............. 17 图表15：2022年1-8月全球动力电池企业装机份额CATL35%/LG新能源14%/比亚迪13% ........... 17 图表16：国内动力电池9月装机量31.6GWh，同比+101% ...................................... 18 图表17：国内动力电池9月装机三元份额35%，LFP65%