丸美股份2024年三季报点评：业绩超预期，大单品放量带动毛销差改善

公司2024年前三季度业绩超预期，营收/归母净利润同比增长27%/37%/44%，其中Q3单季度利润增长表现亮眼。主要得益于大单品放量带动毛利率提升，同时费用率优化改善净利率。具体数据：

• 业绩表现：2024年前三季度营收19.52亿元，归母净利润2.39亿元，扣非净利润2.26亿元；Q3单季度营收6.00亿元，归母净利润0.62亿元，扣非净利润0.60亿元。
• 毛利率与费用率：前三季度毛利率74.63%（+3.78pct），销售/管理/研发费用率分别为54.85%/3.65%/2.79%（+3.08pct/-1.11pct/-0.09pct）；Q3毛利率74.52%（+2.07pct），三项费用率同比均优化。归母净利率前三季度12.23%（+0.92pct），Q3达10.38%（+1.33pct）。
• 分品类增长：Q3眼部类（+22%）、美容类（+54%）引领增长，主要受小红笔眼霜和恋火品牌带动；护肤类均价提升43%（重组胶原系列占比上升）。
• 核心产品：小红笔、小金针等高客单价产品放量，推动毛利率提升，未来盈利能力有望持续改善。
• 分红计划：拟每10股派息2.50元（含税），分红率41.98%。
• 风险提示：行业景气下行、新品不及预期、线上流量费用上行。
  维持2024-26年EPS预测0.93/1.22/1.51元，目标价36.17元，增持评级。