钴锂金属周报：旺季尾声，现货成交平平

股票研究/2024.10.26 旺季尾声，现货成交平平有色金属 评级：增持 于嘉懿(分析师)宁紫微(分析师) 021-38038404021-38038438 yujiayi@gtjas.comningziwei@gtjas.com ——钴锂金属周报 相关报告 上次评级:增持 登记编号S0880522080001S0880523080002 本报告导读： 上周宏观情绪趋稳，商品大盘温和上涨，带动碳酸锂期货价格小幅修复。碳酸锂去库进程延续，但后续逐步进入需求淡季，我们预计去库进程或于11月内逐步转换为累库，锂价将重回供需格局主导的价格走势。 投资要点： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：下游备库意愿不强，市场行情平淡。1）无锡盘2501合约周度涨2.10%至7.3万元/吨； 广期所2501合约周度涨0.74%至7.47万元/吨；2）锂精矿：上海有 色网锂精矿价格为743美元/吨，环比跌9美元/吨。现货流通较为紧 张，收货多为贸易商之间的成交，下游工厂实际囤货需求仍未有明显改善，锂矿价格暂稳为主。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力钴板块：钴盐成本面支撑走弱，下游企业维持刚需采买。钴业公司 多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 下游备库意愿不强，散单成交平平。上周碳酸锂价格小幅震荡，周 初成交主要集中在贸易商和下游之间，由于期货盘面下跌导致成交 价格重心小幅下移；后半周跟随宏观情绪反弹后，下游材料厂备库意愿不强烈难以接受涨价，市场行情较为平淡。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比上升0.49%、周度库存量环比下降1.82%，碳酸锂整体去库进程延续。其中由于前半周价格下跌较多，下游厂商被低价激发需求，反映在数据上看到冶炼厂在去库，贸易商和下游有小幅累库。我们认为伴随后续逐步进入需求淡季，进入11月后采购将感受走弱。由此推测，整体去库的进程将伴随未来一个月内淡旺季转换，逐渐转换为累库。我们认为中期来看，盘面伴随市场情绪大幅波动的走势将逐步缓解，预计进入11月后将回归由于需求淡季和产业恢复累库驱使的商品价格下行。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.16-7.50万元/吨，均价较前周跌0.48%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为6.48-6.95万元/吨，均价较前周跌1.07% 下游采购刚需为主，成交价格暂稳。电钴方面，上周电解钴价格维 持弱势坚挺，下游需求并无明显好转，场内多观望情绪，贸易商及 厂商挺价意愿较浓。钴盐方面，成本面支撑走弱，下游企业维持刚需采买，大面积成交暂未出现，冶炼厂出货情况并不理想。钴粉方面，下游硬质合金行业对钴粉需求偏稳，但原料碳酸钴价格坚挺，厂商降价出货意愿较低。根据SMM数据，上周电解钴价格为16.00- 19.00万元/吨，均价较前周跌1.41%。 磷酸铁锂周均价持平，三元材料周均价下降。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.20-3.33万元/吨，均价较前周持平。三元材料622价格为10.44-11.52万元/吨，均价较前周跌1.37%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 有色金属《新老动力共振，反转大幕拉开》 2024.10.25 有色金属《周期拐点向上，产业升级焕新机》 2024.10.24 有色金属《情绪反复，锂价跟随变化》2024.10.20 有色金属《【国君有色】钴锂小金属周度数据库 1020》2024.10.20 有色金属《宏观预期向好，旺季支撑价格》 2024.10.20 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.周期研判：旺季尾声，现货市场平淡4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 3.1.新能源金属材料月度产量6 3.2.锂盐月度进出口量7 3.3.锂盐周度产量库存量9 3.4.新能源金属材料价格9 3.5.稀有金属与小金属价格11 4.上市公司盈利预测14 5.风险提示14 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表14 图1：碳酸锂产量环比下降6%，同比上升38%6 图2：氢氧化锂产量环比下降1%，同比上升30%6 图3：硫酸钴产量环比下降2%，同比下降28%6 图4：氯化钴产量环比上升5%，同比下降17%6 图5：四氧化三钴产量环比上升8%，同比上升16%6 图6：磷酸铁锂产量环比上升19%，同比上升97%6 图7：钴酸锂产量环比上升11%，同比上升11%7 图8：三元材料产量环比下降5%，同比上升3%7 图9：锰酸锂产量环比上升31%，同比上升70%7 图10：碳酸锂出口量环比下降29%，同比下降71%7 图11：碳酸锂进口量环比下降8%，同比上升19%7 图12：碳酸锂净进口量环比下降8%，同比上升23%8 图13：碳酸锂进口单价环比下降9%，同比下降69%8 图14：氢氧化锂出口量环比上升22%，同比上升15%8 图15：氢氧化锂净出口量环比上升14%，同比上升2%8 图16：氢氧化锂出口单价环比上升22%，同比下降60%8 图17：碳酸锂周产量环比上升0.49%9 图18：碳酸锂周库存环比下降1.82%9 图19：电池级碳酸锂周均价下降2.16%9 图20：工业级碳酸锂周均价下降2.29%9 图21：电池级氢氧化锂周均价下降0.85%9 图22：锂精矿周均价下降2.28%9 图23：电解钴周均价下降0.11%10 图24：碳酸钴周均价下降0.68%10 图25：氯化钴周均价下降0.57%10 图26：硫酸钴周均价下降0.82%10 图27：四氧化三钴周均价下降0.44%10 图28：三元前驱体523周均价下降0.46%10 图29：三元前驱体622周均价下降0.59%11 图30：三元材料523周均价下降1.74%11 图31：三元材料622周均价下降1.75%11 图32：磷酸铁锂周均价下降1.03%11 图33：镨钕氧化物周均价下降0.31%11 图34：钕铁硼毛坯N35周均价下降2.54%11 图35：黑钨精矿周均价上升0.14%，仲钨酸铵下降0.29%12 图36：钼精矿周均价上升0.16%12 图37：海绵钛周均价下降0.91%12 图38：海绵锆周均价持平12 图39：镁锭周均价下降0.32%12 图40：锑锭周均价下降0.80%12 图41：精铟周均价下降2.39%13 1.周期研判：旺季尾声，现货市场平淡 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：下游备库意愿不强，市场行情平淡。1）无锡盘2501合约周度涨2.10%至7.3万元/吨；广期所2501合约 周度涨0.74%至7.47万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为743美 元/吨，环比跌9美元/吨。现货流通较为紧张，收货多为贸易商之间的成交，下游工厂实际囤货需求仍未有明显改善，锂矿价格暂稳为主。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资 源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：钴盐成本面支撑走弱，下游企业维持刚需采买。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 下游备库意愿不强，散单成交平平。上周碳酸锂价格小幅震荡，周初成交主要集中在贸易商和下游之间，由于期货盘面下跌导致成交价格重心小幅下移； 后半周跟随宏观情绪反弹后，下游材料厂备库意愿不强烈难以接受涨价，市场行情较为平淡。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比上升0.49%、周度库存量环比下降1.82%，碳酸锂整体去库进程延续。其中由于前半周价格下跌较多，下游厂商被低价激发需求，反映在数据上看到冶炼厂在去库，贸易商和下游有小幅累库。我们认为伴随后续逐步进入需求淡季，进入11月后采购将感受走弱。由此推测，整体去库的进程将伴随未来一个月内淡旺季转换，逐渐转换为累库。我们认为中期来看，盘面伴随市场情绪大幅波动的走势将逐步缓解，预计进入11月后将回归由于需求淡季和产业恢复累库驱使的商品价格下行。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.16-7.50万元/吨，均价较前周跌0.48%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为6.48-6.95万元/吨，均价较前周跌1.07%。 下游采购刚需为主，成交价格暂稳。电钴方面，上周电解钴价格维持弱势坚挺，下游需求并无明显好转，场内多观望情绪，贸易商及厂商挺价意愿较浓。 钴盐方面，成本面支撑走弱，下游企业维持刚需采买，大面积成交暂未出现，冶炼厂出货情况并不理想。钴粉方面，下游硬质合金行业对钴粉需求偏稳，但原料碳酸钴价格坚挺，厂商降价出货意愿较低。根据SMM数据，上周电解钴价格为16.00-19.00万元/吨，均价较前周跌1.41%。 磷酸铁锂周均价持平，三元材料周均价下降。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.20-3.33万元/吨，均价较前周持平。三元材料622价格为10.44-11.52万元/吨，均价较前周跌1.37%。 表1：公司行业动态变化更新 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件 动态变化 行业动态据文华财经，加拿大生产商SherrittInternational周一在声明中称，该公司在古巴Moa镍矿项目的镍和钴生产受到停电的影响。在10月18日古巴开始的全国范围停电后，矿区自己的发电设施正在为作业和地区发电站提供电力，该矿的运营能力降至50%至60%。Moa项目是Sherritt和古巴通用镍公司的合资项目，生产I级镍和高品位钴产品。Sherritt预计此次断电不会改变其2024年指导方针，该指导方针预测2024年全年镍成品产量 为3-3.2万吨，钴成品产量为3,100-3,400吨。 行业动态据SMM，苏州工业园区蒙纳士科学技术研究院李之考博士，联合澳大利亚技术科学与工程院院士张西旺教授，成功开发了一种采用乙二胺四乙酸(EDTA)辅助的疏松纳滤膜工艺，实现了对盐湖锂资源的高效提取，并同时实现了盐湖镁资源的增值利用。通过两级过滤，锂离子全流程回收率高达90%，远超传统的蒸发-沉淀法(30- 50%)。相比传统蒸发-沉淀工艺，该工艺省去了耗时的盐田晾晒步骤，将生产周期从1-2年大幅缩短至1-2个月。 行业动态据SMM，雅保公司电池级碳酸锂竞标活动10月23日下午结束。本次为150吨碳酸锂招标，中标价格72700 元/吨，为国内自提。 行业动态据文华财经，美国塔隆金属公司(TalonMetals)在密歇根州发现了一个新的铜镍资源，其位于美国唯一镍矿——伦丁矿业旗下的Eagle矿附近。该公司报告称，在密歇根州UpperPeninsula的Boulderdash目标的第一个钻孔中发现了近100米铜和镍矿化物，从9.1米深开始，铜当量品位为1.6%。 行业动态据SMM，SigmaLithium宣布已向阿布扎比官方贸易公司IRH发运2.2万吨"QuintupleZero"锂辉石精矿，此次货物的价格挂钩于发货时广州期货交易所电池级碳酸锂价格的8.25%。据公司披露的消息，SigmaLithium在2024年第三季度的生产目标已超额完成，累计交付锂辉石精矿6.02万吨，较第二季度增长22%，超出其6万吨的生产目标。 行业动态据SMM，Ioneer公司宣布旗下RhyoliteRidge锂硼项目已获得美国内华达州的联邦最终许可证，成为拜登政府任期中批准的首个锂矿项目。该项目计划于2024年12月更新储量和项目成本数据，在2025年初进行最终投 资决定，并于2025年开工，2028年投产，在当地生产碳酸锂。据其2020年公布的最终可行性分析，该项目生 产电池级氢氧化锂的预计总维持现金成本为每公吨2510美元。 行业动态据SMM，Eramet公