公司信息更新报告：Q3业绩受煤炭销量下滑拖累，电力项目稳步推进

公司2024年前三季度业绩受煤炭销量下滑拖累，但电力项目稳步推进。具体来看：

业绩表现
2024年前三季度，公司实现营业收入64.5亿元（同比-15.4%），归母净利润0.35亿元（同比-95.5%），扣非后归母净利润-0.44亿元（同比-106.3%）。单Q3营业收入24亿元（环比+14.6%），归母净利润-0.02亿元（环比-113.1%），扣非后归母净利润0.01亿元（环比+103%）。受煤炭销量下滑影响，下调2024-2026年盈利预测：归母净利润分别为1.2/3.7/5.5亿元（前值3.1/5.3/7.3亿元），EPS为0.06/0.17/0.26元，对应PE为100.1/32.8/22.3倍。

业务分析

1. 煤炭业务：

   • 产量/销量：前三季度分别为691/592万吨（同比-25.1%/-37.7%），Q3环比微增/下降0.4%/-15%。
   • 价格/成本：前三季度吨煤售价829元/吨（同比+7.2%），吨煤成本644元/吨（同比+19.2%），吨煤毛利185元/吨（同比-20.7%）。Q3吨煤成本环比+3%，毛利环比+8.1%。
   • 原因：安监形势导致产销量下滑，但吨煤售价上涨部分抵消成本压力。

2. 电力业务：

   • 电量/上网电量：前三季度分别为390226/367345万度（同比+7380%/+6941%），Q3环比大幅增长161.8%/157.6%。
   • 电价：前三季度平均上网电价0.3648元/度（同比-6.5%），主要由盘江新光项目贡献增量。

未来展望

• 煤炭产能：在建矿井（马依西一井二采区、首黔杨山煤矿）合计220万吨/年，马依西一井一采区逐步达产后产能将持续释放。
• 煤电新能源：已建成燃煤发电132万千瓦、新能源装机约122万千瓦，在建/拟建煤电（盘江普定132万千瓦）、风电光伏约235万千瓦，一体化优势将逐步体现。

风险提示：经济增长不及预期、煤价下跌超预期、新增产能进度不及预期。