9月交易所及银行间托管数据点评：年内境外机构首次减少人民币债券配置

——9月交易所及银行间托管数据点评 主要观点： 报告日期： 2024-10-25 ⚫9月地方债放量带动银行间托管总量环比上行 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070邮箱：yanzq@hazq.com 2024年9月，银行间债券托管量环比增幅上升至1.32%，前值为1.10%；交易所债券托管量环比与上月基本持平。银行间与交易所市场托管余额分别为149.58万亿元、20.50万亿元。 分券种来看，9月地方政府债明显放量，托管量增加超1.2万亿元，利率债整体增量与上月持平，信用债总量小幅下降，而同业存单增量位于年内高点。 执业证书号：S0010123060036电话：15851599909邮箱：hongziyan@hazq.com ⚫分机构看，商业银行与广义基金配债规模依然不小，境外机构转为流出 （1）商业银行依然是9月配债主力军。其中利率债减持国债79亿元，增持地方债、政策性银行债9187亿元、95亿元，信用债减持公司债、超短融699、458亿元，增持短融139亿元。 （2）广义基金的托管规模较上月由负转正。与上月较为不同的是，9月广义基金大幅增加了政策性金融债的配置，对同月存单由负转正大额增配。 （3）券商托管增量与上月持平。证券公司持有的债券余额增持460亿元，地方债、政金债由负转正增持329亿元、18亿元，增配同业存单110亿元 （4）保险机构配债力度保持上升。9月，保险机构持有量增加501亿元，其中持续增持国债、地方债378亿元、767亿元，金融债减持147亿元。 （5）境外机构出现明显流出。从券种来分析，9月境外机构对国债与同业存单配置增量由正转负，分别减少1133亿元、151亿元。 整体来看，9月债市的供给-配置格局与8月大致相同，主力放量券种由国债切换为地方债，利率债的托管增量大致相同，而信用债托管量则出现回落。从配置机构来看，商业银行与广义基金依然是两大配置力量，券商偏好地方政府债，减少存单配置，保险机构减少政金债配置，而外资则出现较为明显的流出，由正转负减少国债与存单的配置。此外，9月银行间债市窄幅波动，杠杆率月末为107.90%，较8月末下降0.42pct，最新银行间债市杠杆率则有所回升（108.46%，10月18日）。 ⚫风险提示 流动性风险，数据统计与提取产生的误差。 正文目录 1.银行间及交易所托管量总览：银行间环比增幅上升，交易所环比基本持平.............................................................42.分券种：利率债保持放量，中票短融规模上升，金融债规模下降...........................................................................42.1利率债：国债、地方债托管规模持续上升，政金债放量保持平稳..........................................................................52.2信用债：总量小幅下降，中票余额保持上升...........................................................................................................72.3同业存单：余额上升，证券公司持续增持..............................................................................................................92.4金融债：余额增幅回升，政策性银行、商业银行、广义基金均增配......................................................................93.分机构：商业银行托管量大幅增加，证券公司由负转正开始增持.........................................................................104.杠杆率：最新杠杆率为108.46%............................................................................................................................145.风险提示.................................................................................................................................................................15 图表目录 图表1银行间和交易所市场托管总量（单位：万亿元，%）..........................................................................................4图表2银行间和交易所市场托管量环比增长（单位：万亿元，%）...............................................................................4图表3分券种托管规模环比变动（单位：亿元）............................................................................................................5图表4国债分机构托管量环比变动（单位：亿元）........................................................................................................6图表5地方债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................6图表6政金债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................6图表7企业债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................7图表7协会产品分机构托管量环比变动（单位：亿元）.................................................................................................8图表9公司债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................8图表10同业存单总量及环比变动（单位：万亿元）......................................................................................................9图表11同业存单分机构托管量环比变动（单位：亿元）................................................................................................9图表12金融债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.................................................................................................10图表13分机构托管量环比变动（单位：亿元）............................................................................................................10图表14商业银行分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................11图表15广义基金分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................12图表16证券公司分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................12图表17保险机构分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................13图表18境外机构分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................14图表19银行间质押式回购余额（单位：周，万亿元）.................................................................................................14图表20广义基金杠杆率（单位：%）..........................................................................................................................15图表21商业银行杠杆率（单位：%）...........................................................................................................................15图表22证券公司杠杆率（单位：%）...........................................................................................................................15图表23保险机构杠杆率（单位：%）...........................................................................................................................15 1