10月交易所及银行间托管数据点评：如何看待10月境外机构减持人民币债券？

2024年10月，银行间与交易所债券托管总量同环比继续上升，总计171.51万亿元，其中银行间市场150.92万亿元，交易所市场20.59万亿元。

分券种来看：

• 利率债：供给有所减少，主要由于地方债供给下降（9月增1.22万亿元，10月增0.67万亿元）；国债、地方债、政金债余额持续增加，政金债增幅较上月上升。
• 信用债：供给依旧偏弱，总量小幅下降424.02亿元；中票、短融规模上升，企业债、超短融、公司债持续缩量。
• 同业存单：余额下降1172亿元，境外机构、保险机构持续减持。
• 金融债：托管规模上升1937亿元，政策性银行、商业银行均增配。

分机构来看：

• 银行：托管量持续增加7893亿元，主要增配国债、地方债、政策性银行债。
• 基金：增持774亿元，大规模减持信用债、金融债，增配同业存单。
• 证券公司：增持247亿元，增配国债、政策性银行债，减持地方债。
• 保险机构：增持1135亿元，增配国债、地方债、政策性银行债。
• 境外机构：减持1403亿元，减持国债、地方债、政策性银行债，增配商业银行债、短融。

年内外资连续第二月减持人民币债券：

• 减持规模：9-10月单月减持规模为历史高位，分别减少1318亿元、1403亿元。
• 原因分析：中美利差再次加深至约230bp，USDCNY锁汇收益减少，影响外资配债行为。
• 边际定价权：外资对人民币债券的边际定价权不高，主要配置短端品种，对当前债市影响相对有限。

杠杆率：最新杠杆率为107.71%，较9月末下降0.29pct，分机构来看，银行、基金、证券公司、保险机构杠杆率分别为102.41%、105.83%、160.81%、116.20%。