6月交易所及银行间托管数据点评：保险机构连续三个月减持国债

2025年6月，银行间及交易所债券托管量总体呈现分化态势。银行间市场托管量环比增幅下降至0.71%，交易所市场托管量环比增幅上升至0.8%。具体来看：

1. 托管总量及分市场情况

• 银行间市场托管量171.29万亿元，环比增加1.27万亿元；上清所托管量环比下降0.51%。
• 交易所市场托管量21.87万亿元，环比增加0.17万亿元。
• 总托管量193.16万亿元，环比增长0.71%。

2. 分券种托管规模

• 利率债：整体托管规模119.21万亿元，环比增加1.74万亿元。
  • 国债：38.31万亿元，环比增加7294.89亿元。
  • 地方债：53.82万亿元，环比增加6744.88亿元。
  • 政金债：27.07万亿元，环比增加3331.99亿元。
• 信用债：33.13万亿元，环比增加2663.11亿元。
  • 企业债：1.75万亿元，环比减少272.77亿元。
  • 协会产品：16.08万亿元，环比增加1879.59亿元。
  • 公司债：15.3万亿元，环比增加1056.3亿元。
• 同业存单：21.1万亿元，环比下降7199亿元。
• 金融债：12.4万亿元，环比增加1998.67亿元。

3. 分机构托管情况

• 配置盘托管量明显增加：
  • 商业银行：增加4889.34亿元，其中地方债增加4513.12亿元，国债增加2002.08亿元。
  • 广义基金：增加6188.57亿元，国债、政策性银行债和地方债持有量均增加。
  • 证券公司：增加1520.78亿元，国债、地方债和政策性银行债持有量均增加。
  • 保险机构：增加615.43亿元，地方债和政策性银行债持有量增加。
  • 境外机构：减少1161.17亿元，国债和政策性银行债持有量减少。

4. 研究结论

• 银行间市场托管量增长放缓，交易所市场增长加快，反映市场资金配置结构变化。
• 利率债和信用债规模持续扩张，同业存单和部分信用债品种缩量，金融债规模上升。
• 配置盘资金持续流入，商业银行、广义基金和证券公司增持明显，境外机构资金流出。

5. 风险提示

• 流动性风险，数据统计与提取产生的误差。