2024年三季报点评：海外市场拓展顺利，业绩实现高速增长

公司2024年三季报显示，业绩持续高增，2024Q1-Q3营业收入9.2亿元（同比增长41.7%），归母净利润1.2亿元（同比增长48.8%）；2024Q3营业收入2.9亿元（同比增长17.8%），归母净利润3603万元（同比增长30.7%）。

业务亮点：

1. 备件业务向好：矿用橡胶耐磨备件收入5.1亿元（同比增长34.9%），毛利率44.0%（同比+2.4pp），因自研产品性能优势（耐磨、耐腐、环保）且替代空间广阔（选矿环节渗透率不足15%）；矿用金属备件收入0.9亿元（同比-8.2%），毛利率28.9%（同比-0.8pp）；选矿设备收入0.9亿元（同比-7.8%），毛利率32.9%（同比+10.6pp）。
2. 海外业务扩张：2024Q1-Q3海外收入6.3亿元（同比增长99.6%），占比提升带动毛利率上行（2024Q1-Q3毛利率37.4%，净利率13.3%，同比分别+2.6pp、+0.6pp）；国内业务收入2.9亿元（同比-12.9%）。

费用与布局：

• 期间费用率20.5%（同比-1.2pp），销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.4/-2.8/-0.6/+2.6pp，财务费用率提升主要因汇率波动。
• 国际化布局持续推进：赞比亚基地已落成，智利基地开工，秘鲁工厂（2025年前动工，2026年前投产），塞尔维亚基地规划中，将形成全球生产、服务网络。

盈利预测与评级：
预计2024-2026年归母净利润分别为1.5、2.1、2.7亿元（EPS 1.01、1.35、1.77元），三年复合增速50%，维持“买入”评级。

风险提示：海外市场拓展不及预期、行业竞争加剧、汇率波动等。