2024年三季报点评：加大海外市场拓展，业绩表现亮眼

2024-10-31 赵树理,张毅东方财富朝新G

事件：公司发布2024年三季报，前三季收入/归母利润/扣非分别为122.59/11.14/11.30亿元，同比+13.44%/+13.05%/+9%；Q3收入/归母利润/扣非为49.05/6.17/6.07亿元，同比+10.45%/+11.41%/+13.73%。
收入端：Q3增长稳健，核心优势体现在产能全球化布局、智能化工厂及领先ESG标准。
利润端：降本增效稳步推进，Q3毛利率/净利率为27.57%/13.01%，同比-0.5/+0.11pct；销售费用率同比+0.32pct（加大海外拓展所致），管理/研发/财务费用率同比-0.28/-0.77/-0.55pct。
海外布局：新开菲律宾和墨西哥工厂，强化围绕核心客户的产能布局，领先竞争对手。
经营效率：Q3现金流同比+21.77%，存货和应收账款周转天数缩短，净营业周期仅93.47天（同比-21.78天）。
股东回报：盈利水平向好，将实行常态化分红和回购，2024-2025年分红比例不低于60%，对应股息率超4%。
盈利预测：预计2024-2026年收入170.75/188.35/203.91亿元，同比+12.16%/+10.31%/+8.26%；归母净利润16.37/18.56/20.47亿元，同比+13.8%/13.38%/+10.29%；对应PE为14.38/12.69/11.5倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：原材料价格上涨、下游需求不及预期、海外新产能释放不及预期。