业绩复苏强劲，新品放量在即

公司2024年前三季度业绩表现亮眼，营收和净利润均实现高速增长。具体数据如下：

• 2024年前三季度：营业收入21.60亿元（同比增长48.47%），归母净利润3.52亿元（同比增长354.90%）。
• 2024年Q3单季：营业收入9.11亿元（同比增长51.36%，环比增长29.12%），归母净利润1.69亿元（同比增长221.68%，环比增长46.75%）。

核心观点与关键数据：

1. 下游需求全面回升，毛利率有望提升：公司下游景气度显著回暖，尤其在汽车电子、工业、行业类、消费类等市场的AIoT需求持续增长，叠加Q3传统旺季备货，推动单季度营收创历史新高。Q3单季度毛利率达37.34%（同比+1.26pct，环比+0.48pct），连续3个季度环比回升，未来有望通过产品结构调整及供应链支持进一步提升。净利率表现突出，Q3单季度净利率18.54%（同比+9.82pct，环比+2.23pct），规模效应助力净利率提升。
2. 合同负债高增，现金流强劲：Q3末合同负债创历史新高，同时购买商品、接受劳务支付的现金达4.66亿元（历史新高），反映公司对未来市场保持较高信心。
3. 新品快速上量，市占率有望提升：新品RK3576、RK2118、RV1103B等已快速导入头部客户，其中RK3576已进入目标场景，RK2118正配合车企上车测试并推进音频合作。以RK3588系列为旗舰的“雁行方针”布局完善，服务多层次需求，AIoT产品线市占率有望进一步提升。未来多个新产品放量在即，经营杠杆效应将逐步释放。

研究结论与投资建议：

• 预测公司2024-2026年收入分别为32.19/42.25/53.23亿元，归母净利润分别为5.37/7.96/10.86亿元。
• 当前股价对应2024-2026年PE分别为70倍、47倍、35倍，给予“买入”评级。

风险提示：

• 市场需求不及预期；新产品研发及市场拓展不及预期；市场竞争加剧。