2024Q1业绩超预期，需求复苏+新品放量带动长期成长

普冉股份（688766.SH）在2024年第一季度业绩表现出色，实现了营收4.05亿人民币，同比增长98.52%，环比增长12.50%，创下了上市以来的单季最高营收记录。这一成绩主要得益于下游消费电子等市场需求的回暖，公司积极拓展市场份额，产品出货量的增长带动了营收的大幅增加，同时也提升了盈利能力。

公司NOR Flash产品线在2023年实现了出货量的历史新高，累计出货超过30亿颗。NOR Flash方面，ETOX产品线中的512Mbit容量产品已实现量产，未来将持续通过技术创新和工艺研发加速在大容量市场的导入，提高市场占有率。此外，中小容量的NOR Flash产品已获得车载市场认证，主要应用于前装车载导航和中控娱乐系统。同时，公司也在积极推进全系列NOR Flash的车规认证。在EEPROM产品方面，工业控制应用占比显著提升，有助于稳定毛利率。在车载领域，EEPROM产品已获得AEC-Q100 Grade1车规级认证，并实现批量交付给国内外客户，汽车电子产品营收占比有所提升。

普冉股份实施“存储+”战略，积极拓展微控制器(MCU)及模拟芯片领域。在MCU方面，已布局多个系列的MCU产品，包括基于ARM Cortex-M内核的32位通用型产品，覆盖多种工艺制程，应用于消费电子、工业控制等终端。在模拟芯片领域，作为VCM Driver行业的新入局者，已实现独立开环及存储二合一产品的大量出货，并在摄像头模组应用上实现批量交付，与EEPROM产品形成协同效应，提升公司在摄像头模组领域的竞争优势。

未来，普冉股份预计将在2024年至2026年间实现收入稳步增长，分别为15.27亿、18.96亿和23.51亿人民币，每股收益分别达到2.02元、3.26元和4.39元。通过持续的产品创新和市场拓展，普冉股份有望保持盈利能力的提升。因此，分析师维持对公司“买入”的投资评级，认为普冉股份作为非易失性存储器芯片的龙头厂商，具有广阔的发展前景。