油脂：马棕油涨势强劲 油脂震荡收涨

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚10月1-20日棕榈油产量预估减少0.81%，其中马来半岛减少4.88%，沙巴增加12.02%，沙捞越减少4.15%，马来东部增加6.41%。 2、据外媒报道，美国农业部（USDA）下属的海外农业服务驻巴西专员周在一份报告中称，预计巴西2024/25年度大豆产量为1.61亿吨，高于之前预估的1.6亿吨。2024/25年度出口预计为1.02亿吨，再创纪录新高，并高于之前预估的9900万吨。2024/25年度，巴西大豆压榨量料升至5550万吨，较2023/24年度预估增加2.5%。 3、自本月初以来，阿根廷豆油溢价飙升，交易价格创下至少2018年以来的最高水平，因为印度需求强劲，而阿根廷农户销售迟缓，导致近期交付受到制约。在阿根廷上河港口，12月装船的豆油溢价为每磅4.75美分，而美国墨西哥湾的溢价为每磅4美分。 4、美国农业部周三表示，私人出口商报告对中国销售130,000吨美国大豆，在2024/25年度交货。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，低价美豆刺激出口，对价格形成支撑，CBOT大豆期货继续反弹。加拿大油菜籽收割基本结束，出口量回升，加拿大农业部下调油菜籽期末库存预期，ICE油菜籽继续小幅收涨。马棕油出口继续增长，且未来几周棕榈油产量预计将呈现季节性疲软趋势，印尼坚定实施B40计划也对对棕榈油构成支持，马棕油期货涨势强劲。国内方面，豆油和菜油库存增加，棕榈油库存小幅下降，进口贸易商正在加紧采购明年1月份之前的美豆，以应对特朗普胜选后潜在的贸易风险，中加贸易摩擦风险仍未解除，油料进口的不确定性较强，中国的刺激政策也加强了投资者的看涨情绪，预计油脂将震荡走强。