铝日报：关注环保因素对生产的影响 氧化铝偏强运行

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铝：国内电解铝供应端增速放缓，而随着氧化铝期现价格快速拉涨，电解铝行业成本上涨明显，对铝价有所支撑，需求端下游开工整体持稳，仍需关注建筑及电力方面需求变化，短期建议逢低买入套保思路对待。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 氧化铝：短期内现货供应预计将继续保持偏紧状态，而下游电解铝的开工情况较前期继续小幅提升，海内外现货紧张格局支撑氧化铝现货价格，但期货方面需注意资金所导致的波动加大风险，建议逢低买入套保思路对待 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 核心观点 ■市场分析 铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得21080元/吨，较上一交易日上涨280元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日持平于20元/吨；中原A00铝价录得21070元/吨，较上一交易日上涨260元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌20元/吨至10元/吨；佛山A00铝价录得20890元/吨，较上一交易日上涨300元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨25元/吨至-165元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 铝期货方面：10月24日沪铝主力合约开于20875元/吨，收于21105元/吨，较上一交易日收盘价上涨230元/吨，涨幅1.1%，最高价达到21185元/吨，最低价达到20820元/吨。全天交易日成交246132手，较上一交易日增加68772手，全天交易日持仓241994手，较上一交易日增加13955手。夜盘方面，沪铝主力合约开于21025元/吨，收于20805元/吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 据最新库存数据显示，铝锭维持去库趋势，铝棒去库速度有所加快。供应方面，国内电解铝运行产能整体持稳，四川某电解铝的复产工作进展较慢，新疆准东新增产能投产进度顺利，预计年底达产。海外方面，印尼某新增项目处于前期通电准备阶段，企业计划月底二期25万吨通电投产。进口方面，国内铝进口窗口维持关闭状态，海外铝锭现货流通较少。需求方面，下游铝加工企业开工整体持稳，部分铝加工企业表示新增订单开始出现下降的情况。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，截止10月24日，SMM统计国内电解铝锭社会库存63.00万吨。截止10月24日，LME铝库存75.04万吨，较前一交易日减少0.25万吨，较上周同期减少1.25万吨。 氧化铝现货价格：10月24日SMM氧化铝指数价格录得4810元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得693美元/吨，较上一交易日持平。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 氧化铝期货方面：10月24日氧化铝主力合约开于4910元/吨，收于5082元/吨，较上一交易日收盘价上涨145元/吨，涨幅2.94%，最高价达到5135元/吨，最低价为4893元/吨。全天交易日成交260787手，较上一交易日减少36957手，全天交易日持仓68498手，较上一交易日减少8802手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于4909元/吨，收于4889元/吨。 据SMM，近日洛阳市生态环境局官方网站发布消息，自10月23日20时起，洛阳市启动重污染天气橙色(II级)预警响应，此次会对氧化铝生产、下游铝加工生产产生部分影响，需关注后续当地氧化铝及铝加工企业开工情况。供需方面，高利润刺激着氧化铝厂积极复产，但连续的高负荷运行状态也导致部分氧化铝厂检修频率的增加，导致氧化铝整体供应并未明显增加。需求方面，国内电解铝生产对氧化铝的需求持稳，预计年底前电解铝运行产能增加40万吨左右，对氧化铝需求持续向好。 ■策略 单边：铝：谨慎偏多氧化铝：谨慎偏多。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LME铝升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图2:SHFE铝基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图3:LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图4:国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图5:国内外氧化铝价格丨单位：元/吨、美元/吨........................................................................................................................4图6:电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图7:氧化铝南北价差丨单位：元/吨、元/吨................................................................................................................................5图8:氧化铝进口盈亏丨单位：美元/吨、元/吨............................................................................................................................5图9:LME铝季节性库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:LME铝库存丨单位：美元/吨、万吨...................................................................................................................................5图11:铝社会库存季节性丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图12:上海交易所铝库存丨单位：万吨........................................................................................................................................5图13:海外现货升贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图14:铝进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图15:铝型材龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图16:铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图17:铝板带龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图18:铝箔龙头企业周度开工率丨单位：%.................................................................................................................................6图19:再生铝合金龙头企业周度开工率丨单位：%.........................................................................