有色金属早报

2024-10-25 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 美国初请失业金人数低于预期，国内黑色系商品反弹，预期有所改善，铜价企稳，昨日伦铜收涨0.63%至9563美元/吨，沪铜主力合约收至76590元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1300至278325吨，注销仓单比例下滑至5.8%，Cash/3M贴水139.6美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水微扩大至70元/吨，持货商多持悲观情绪，下游消费基本持平，市场活跃度依然较弱。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利300元/吨左右，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩至1140元/吨，废铜替代优势降低，商务部等六部门联合发布再生料进口新规，有利于进口量增加。价格层面，海外随着美国大选临近市场情绪有所转弱；国内地产政策表态不及预期，但金融环境延续支持，情绪面中性偏暖。产业上看国内外铜现货供需均偏宽松，不过随着铜价回调，国内累库压力有所减轻。总体宏观趋于中性的情况下，重点关注需求端变化对价格的支撑。今日沪铜主力运行区间参考：76000-77400元/吨；伦铜3M运行区间参考：9460-9650美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 铝 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 2024年10月25日，沪铝主力合约报收21065元/吨（截止昨日下午三点），上涨1.20%。SMM现货A00铝报均价21090元/吨。A00铝锭升贴水平均价10。铝期货仓单179605吨，较前一日减少3206吨。LME铝库存750350吨，减少2500吨。2024-10-24：铝锭去库0.9万吨至61.8万吨，铝棒去库0.6万吨至12.5万吨。六部门：符合要求的再生铜铝原料不属于固体废物，可自由进口。2024年1-9月光伏累积新增装机容量为160.88GW，环比上涨14.92%，同比上涨24.77%。2024年9月光伏新增装机容量为20.89GW，环比8月上升26.91%，同比2023年9月上涨32.88%。铝价后续预计将延续震荡走势，国内参考运行区间：20800-21500元/吨；LME-3M参考运行区间：2600-2750美元/吨。 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铅 周四沪铅指数收至16877元/吨，单边交易总持仓8.01万手。截至周四下午15：00，伦铅3S收至2070美元/吨，总持仓14.13万手。内盘基差-290元/吨，价差-35元/吨。外盘基差-34.89美元/ 吨，价差-111.83美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.148，铅锭进口盈亏为-1419.79元/吨。SMM1#铅锭均价16475元/吨，再生精铅均价16425元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9850元/吨。上期所铅锭期货库存录得4.37万吨，LME铅锭库存录得19.11万吨。根据钢联数据，国内社会库存录减至6.55万吨。总体来看：产业基本面供需双弱，铅蓄电池企业原料库存去库较慢，补库积极性不高，铅锭维持微微过剩格局，社会库存持续累库，预计低位震荡为主。 锌 周四沪锌指数收至25827元/吨，单边交易总持仓27.6万手。截至周四下午15：00，伦锌3S收至3255.5美元/吨，总持仓25.58万手。内盘基差45元/吨，价差45元/吨。外盘基差58.25美元/吨，价差125.56美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.111，锌锭进口盈亏为-1998.49元/吨。SMM0#锌锭均价25390元/吨，上海基差45元/吨，天津基差85元/吨，广东基差40元/吨，沪粤价差5元/吨。上期所锌锭期货库存录得2.74万吨，LME锌锭库存录得23.92万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录平至12.59万吨。总体来看：澳洲Century锌矿受山火影响，预计停产1月左右，影响量约1万金属吨。近期锌矿加工费有一定松动，SMM均价TC出现上调，锌精矿紧缺程度大幅好转，冶炼企业进行备库。初段需求开工率小幅上行，环比回暖但同比消费仍然较差，临近年底场单谈判，市场信息扰动较大，预计高位震荡为主。 锡 2024年10月25日，沪锡主力合约报收255960元/吨，上涨0.58%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升259吨，现为7417吨。LME库存增加30吨，现为4840吨。长江有色锡1#的平均价为255300元/吨。上游云南40%锡精矿报收239050元/吨。根据乘联会统计数据显示，10月1-13日，乘用车新能源市场零售40.8万辆，同比去年10月同期增长64%，较上月同期增长8%，今年以来累计零售754万辆，同比增长39%。2024年9月我国共进口锡精矿实物量7823吨，折金属量3676.8吨，环比下滑9.1%，同比上涨56.4%。锡锭进口1967吨，环比增长9.6%，同比下滑32.7%。锡锭出口989吨，环比下滑10.0%，同比增长36.2%。后续锡价预计震荡运行，国内参考运行区间：240000-270000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-33000美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价126410元，当日+0.33%。LME镍三月15时收盘价16310美元，当日+0.34%。 精炼镍方面，日内镍价震荡运行，现货成交整体尚可，各品牌现货升贴水多数持稳。昨日国内精炼镍现货价报125800-128000元/吨，均价较前日-500元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元，较前日0，金川镍现货升水报1600-1700元/吨，均价较前日+50元/吨。库存端，LME镍库存报135816吨，较前日库存+720吨。硫酸镍方面，价格跟随镍价有所回落，昨日国内硫酸镍现货价格报27250-27900元/吨，均价较前日-105元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价52美元/湿吨，价格环比前日持平。 总体而言，四季度需求弱势下价格压力或向上游传导，带动成本侧支撑坍塌，引发镍价进一步下跌。但目前镍价已接近成本较高高冰镍一体化工艺成本线，而矿价尚未见到继续走弱，短期下方空间亦相对有限。今日预计镍价震荡偏弱运行，主力合约价格运行区间参考123000-130000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报71,737元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价71,000-74,000元，工业级碳酸锂报价69,000-72,000元。碳酸锂合约冲高回落日内偏弱震荡，LC2501合约收盘价74,200元，较前日收盘价-1.40%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价1,700元。旺季末端锂价预期偏弱，但上游挺价意愿较强，下游备货较谨慎。短期上下游排产数据仍表现为供弱需强，本周国内碳酸锂产量近企稳，SMM周度库存报116,536吨，环比上周-2,165吨（-1.8%），其中上游-4,611吨，下游和其他环节+2,446吨，预计去库还将延续2-3周。资源端出清缓慢，价格反弹将释放上游套保需求，空头主力增仓意愿高，中长期锂价上方空间可能有限。近期海外锂矿企业将陆续公布三季报，关注大型矿山锂价低位未来生产规划。今日广期所碳酸锂2501合约参考运行区间71,700-77,000元/吨。 氧化铝 2024年10月24日，截止下午3时，氧化铝指数日内大涨3.14%报4934元/吨，单边交易总持仓43.2万手，较前一交易日增加4.2万手，11-01价差回落至154元/吨。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分别大幅上涨40元/吨、55元/吨、45元/吨、40元/吨、40元/吨、40元/吨。基差方面，山东现货均价较主力合约价格基差扩大至-257元/吨。海外方面，SMM西澳FOB价格维持693美元/吨，进口盈亏报-1097元/吨，海外供应持续紧缺，出口窗口打开。期货库存方面，周四上期所仓单录得6.9万吨，较前一日不变；期货库存方面，交割周库存报9.44万吨，较上一周减少0.9万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得391.8万吨，较上周去 库3.8万吨。矿端，各地区矿价格较上一交易日持平。 总体来看，原料端，国内整体仍未见规模复产，进口矿供应扰动不断，短期矿石进口量难以大幅上行，但远期矿石供应预期转宽；供给端，投产及检修并行，短期供应增量有限，四季度魏桥100万吨产能置换项目及广西华昇100万吨将投产，预计供给边际将稳步转松；需求端，云南地区电解铝限电扰动解除，后续电解铝开工仍稳中有增，氧化铝需求支撑仍强。进出口方面，海外价格持续拉升，出口窗口打开，国内氧化铝出口预期大幅增加。策略方面，当前氧化铝基本面矛盾持续加剧且短期较难解除，氧化铝现货价格易涨难跌，近月合约预计仍将保持强势走势，在期货持仓大幅下滑前仍可逢低做多近月合约；但远期氧化铝投产压力仍存，累库拐点或见于明年一季度，因此可逢高布局03、05空单。国内主力合约AO2501参考运行区间：4450-5200元/吨。 不锈钢 周四下午15：00不锈钢主力合约收13640元/吨，当日+1.00%(+135)，单边持仓21.42万手，较上一交易日-4975手。 现货方面，佛山市场宏旺304冷轧卷板报14150元/吨，平均基差670(-70)；佛山宏旺201报9050元/吨，较前日-50，宏旺罩退430报7900元/吨，较前日-50。 原料方面，8-12%镍铁出厂均价报1018.5元/镍，较前日-4。保定304废钢工业料回收价报9700元/吨，较前日持平。镍铁和废钢价差扩大至-170.28元/镍。期货库存录得103540吨，较前日-182。据SMM数据，社会库存增加至99.9万吨，环比增加1.22%。其中300系库存56.8万吨，环比增加0.53%。 昨日下午商品氛围回暖，不锈钢跟涨，提振现货市场信心，市场交投出现回暖。原料端博弈较为激烈，当下镍铁报价延续弱势，但据市场消息，多家镍铁厂联合意图继续挺价。近日社库呈现累库迹象，终端需求未有好转，基本面偏弱背景下后续走势仍需关注原料端价格走势及宏观政策预期。操作方面谨慎看多，建议观望。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND