佩蒂股份机构调研纪要

调研日期: 2024-10-23 佩蒂动物营养科技股份有限公司成立于2002年,是我国较早专业从事宠物食品产业的企业之一,主营业务集宠物食品的研发、制造、销售和自有品牌运营于一体。公司拥有多个国内外品牌,如好适嘉Healthguard、齿能ChewNergy、爵宴Meatyway、ITI、SmartBalance、Begogo贝家等,其中CPET商标于2013年1月被国家工商行政管理总局认定为中国驰名商标。产品深受客户好评和宠物及其家庭的青睐。 一、董事会秘书、财务总监唐照波简单介绍公司2024年三季度报告以及当期业务开展情况,发言内容要点如下: 2024年前三季度,公司实现营业收入13.23亿元,同比增长44.34%,实现归母净利润1.55亿元,同比增长630.85%。本期业绩的主要驱动因素,一是海外市场正常化,海外客户自身业务稳步推进,公司海外订单进入到正常化轨道;二是公司在东南亚的生产基地特别是柬埔寨基地产能爬坡顺利,订单交付能力快速增加,规模效应下盈利能力得到快速提升,本期为公司贡献利润较多;三是国内业务延续了压缩代理业务、重点发展自主品牌业务的策略,自主品牌业务实现较快增长。公司主营业务综合毛利水平已多个季度实现环比上升,一是各工厂的产能利用率均有不同程度提升,规模效应显现;二是在海外市场拓展效果明显,新拓展的部分欧洲和加拿大等新客户订单放量明显;三是自主品牌增长带动了国内工厂端毛利率的提升。展望未来,未来几年海外市场将实现稳定发展,带动公司主营业务稳健发展。公司也将积极应对,优化运营结构,实现海外订单与海外工厂的最优匹配。在国内市场,公司将持续打造自主品牌,通过业务结构优化、积极实施差异化主粮战略,优先保障自主品牌的发展质量。 二、李胤介绍国内自主品牌业务2024年前三季度开展以及“双十一”活动情况,发言要点如下: 今年“双十一”的“抢先购”活动中,爵宴尾款首日前4小时天猫平台销售额突破1000万元人民币,蝉联各平台狗零食榜单TOP1,风干主粮用户口碑热涨。随着“双十一”大促活动的推进,爵宴鸭肉干有望成为行业首个狗零食破亿的超级大单品。 大家普遍关注的新西兰高品质主粮产品会根据市场不断调整,适应中国客户需求。自主品牌还将不断推新品,爵宴主打高品质、差异化,对好适嘉的品牌定位和运营模式进行深入调整。 “双十一”期间,公司线上店铺上线了会员积分制,目的是做好客户的留存工作,实现客户消费周期的收益最大化。 二、问答交流环节 问题1:三季度公司毛利率有所提升,未来公司对毛利率有什么展望? 答:第三季度,国内市场和国外市场的毛利率水平都有所提升。通过分析毛利率提升的主要驱动因素,公司认为:一是东南亚工厂的产能利用率均有明显提升,带来规模效应,特别是柬埔寨基地产能释放顺利,进入盈利轨道;二是国内工厂产能利用率也有较大提升,特别是自主品牌产品主要由公司自有产线供应,自主品牌业务的增长也带动了国内工厂的产能利用率和运营效率;三是新客户订单显著放量,其采购的产品均是较新的高毛利产品。未来随着产能进一步的释放以及自主品牌的完善成熟,毛利率还有进一步提升的空间。 问题2:如何看待当前海外需求以及明年订单情况?公司自主品牌在猫产品市场方面有何具体规划? 答:关于海外需求和出口订单,当前海外需求总体平稳,明年随着东南亚产能的快速爬坡,新西兰主粮产线释放产能带来新的增量,将进一步夯实公司在海外市场的竞争力,预计公司海外业务将延续稳健增长趋势。 公司一直非常关注国内猫产品市场,最近几年推出的98K罐头、黄金罐等湿粮产品均取得不错的表现。随着公司自有产线矩阵的不断扩大,公司也将持续推出猫产品,如冻干、烘焙粮等产品,同时对猫产品的主力品牌好适嘉进行调整,以更好满足市场需求。 问题3:公司明年对于新西兰产线有什么展望,客户拓展情况是怎么样的? 答:根据现有规划,新西兰主粮产线将同步为公司自主品牌和海外知名品牌提供同步的供应链服务,并优先供自主品牌使用。目前,新西兰工厂的产品已完成美国市场准入,同时也很快完成进入国内市场的条件。工厂目前已掌握了部分订单,和现有客户不存在重合。工厂产能从释放到满产需要一个过程,同时其经营业绩也会随着产能提升而改善。 问题4:关于ODM端新客户、新品做了那些铺垫和努力,展开介绍一下新品的情况? 答:ODM业务端,公司对客户采用分级管理的模式,对于新客户,公司提供的均是最新产品,不会与原有客户产生冲突。我们接下来会深耕客户关系和深化产品研发,预计新产品的订单量会逐步增加。 在ODM业务的运营效率提升上,公司加强了原料采购统一管理,丰富采购渠道以及加强工厂的生产效率。 同时,公司还在越南和柬埔寨建立了研发团队,以更好地匹配工厂具体实际情况和客户需求。 问题5:分平台来讲,各平台的费用投放倾斜度、侧重点以及最侧重哪些平台? 答:目前,在自主品牌的收入结构中,天猫平台占比最高,其次是京东、抖音。 各平台有自身优势和特点,天猫平台重点提高复购率和客户黏性,尤其是对于老客户和复购心智较强的用户。 京东自营上升空间大,销量增长迅速,我们主要做好品类切入,保证销售稳定性。 抖音是我们获客效率最高的平台,我们重点关注CPS(( 没产生订单时产生的费用),并进行优化。 对于线下渠道如山姆、盒马等,我们提供性价比、质价比高的产品,有助于赢得产品声誉。自主品牌业务团队也将把其他特色的线下商超列入重点规划。 问题6:风干粮产品推出一个季度以来,推广过程中遇到了哪些困难,明年规划如何,与市场上其他风干粮产品相比有何差异点? 答:爵宴推出的风干粮产品一上市就赢得了消费者的赞誉,产品秉持“天然成就美味”的理念,未进行深度加工,宠物能清晰感受到食材本身的味道,从而获得用户的认可。明年将继续投入资源进行品类教育,并寻找更多能接受并持续消费此价格区间的高端用户群体。相较于市 场上其他风干粮产品,我们的产品在口味和制作工艺上具有差异化优势。总结发言:唐照波就本次交流活动做总结发言: 目前,核心品牌自主品牌爵宴依然保持了高增速和高质量发展,构建了强大且富有特色的品牌心智,在持续扩展品类的策略下,品牌增长潜力巨大,且有望持续加速。海外市场方面,公司将持续拓展新渠道、新客户,加深和重点客户的合作,随着东南亚工厂和新西兰产能的进一步释放,公司将在行业内赢得更多、更扎实的竞争优势。 未来,公司将继续深入实施“一体两翼”发展战略,努力完成既定任务和目标,同时也将积极和投资者做好沟通交流工作,打造佩蒂股份在资本市场的良好形象。