新能源金属弱势会持续多久20241021

2024年10月22日07：24 关键词关键词 国内经济政策货币政策金融数据信贷社融M1增速基建增速消费地产内外需增量措施A股长债大宗商品经济下行GDP供需地产政策资本市场政策特别国债 全文摘要全文摘要 本周投资策略强调基本面分析，关注不宜高估市场表现。国内经济筑底，金融数据不佳，政策托底作用明显，但实际影响需评估。九月金融数据表现不佳，信贷社融同比减少，新增贷款规模低于预期。 新能源金属弱势会持续多久新能源金属弱势会持续多久20241021_导读导读 2024年10月22日07：24 关键词关键词 国内经济政策货币政策金融数据信贷社融M1增速基建增速消费地产内外需增量措施A股长债大宗商品经济下行GDP供需地产政策资本市场政策特别国债 全文摘要全文摘要 本周投资策略强调基本面分析，关注不宜高估市场表现。国内经济筑底，金融数据不佳，政策托底作用明显，但实际影响需评估。九月金融数据表现不佳，信贷社融同比减少，新增贷款规模低于预期。政策重点化解存量债务，可能加剧大类资产指引分化。A股相对强势，长债及大宗商品市场格局延续强势互现。城中村改造和房企信贷支持成为房地产市场主要驱动力。9月24号的新闻发布会部署了降低存量房贷利率等五项地产措施，显示政策基本兑现。市场关注工业硅和新能源相关商品，供应过剩，库存增长，建议采取前期卖出策略。总体上，政策调控旨在促进经济稳定增长，市场需要关注政策调整及基本面变化。 章节速览章节速览 ● 00：：00 2014年年10月第四周投资策略：基本面导向不宜高估表现月第四周投资策略：基本面导向不宜高估表现 本周投资策略聚焦于基本面分析，强调不宜高估当前市场表现的节奏和幅度。分析从宏观环境和特定商品期货如新能源、工业硅及锂的角度进行。国内经济正筑底，金融数据不佳，基建增速回升但消费地产策略减弱，内外需分化趋窄。政策托底作用明显，货币、地产等四大维度增量措施逐步展开，但实际影响需客观评估。政策重点在于化解存量债务，实际增量规模有限，对大类资产指引分化可能加剧。A股表现相对强势，长债及大宗商品市场格局延续强势互现。 ● 04：：08九月份经济数据不佳，金融数据表现弱九月份经济数据不佳，金融数据表现弱 九月份的金融数据表现不佳，信贷社融同比减少，结构未见好转，新增人民币贷款规模低于预期，居民和企业活动减弱。超级通胀特征显著，社融扩张严重依赖政府债券融资，M1连续六个月负增长。经济下行压力大，GDP增速放缓，需政策端发力支持经济底部。近期，央行已采取降准降息等措施，以期稳定经济，未来政策可能继续调整。 ● 09：：16中国地产和资本市场政策调控与优化中国地产和资本市场政策调控与优化9月24 号的新闻发布会部署了降低存量房贷利率等五项地产措施，旨在优化房贷政策并促进市场稳定。随后，一线城市如广州全面放开限购，上海、深圳、北京不同程度优化限制。10月25号，中国四大行宣布统一下调存量房贷利率，显示政策基本兑现。资本市场方面，央行创设结构性货币工具，支持股市流动性，鼓励并购重组，并以增强股市投资价值。财政政策更加积极，年内增发国债的可能性提升，旨在保证必要的财政支出，发行使用好特别国债和地方政府专项债。同时，提出了化解债务的中长期策略，以对冲地方政府卖地收入的减少。此外，提及了减税以降低购房相关税费，提升购房需求。总体上，政策的调控和优化旨在促进经济稳定增长。 ● 14：：28城中村改造与房企信贷支持推动房地产市场城中村改造与房企信贷支持推动房地产市场 城中村改造和房企信贷支持成为房地产市场的主要驱动力。通过货币化安置方式，城中村改造新增约100万套住房，危旧房改造需求约50万套。加大白名单项目贷款投放，年底贷款审批通过规模增加至41000亿，覆盖范围扩大，有助于缓解房企现金流压力。同时，通过取消或降低多项政策，优化房地产市场政策，以增加市场需求。 ● 17：：48城中村改造与白名单项目投资增量政策解读城中村改造与白名单项目投资增量政策解读本次会议讨论了城市改造政策，其规模和投资力度相比棚改项目较小。在十三五期间，全国完成了2366 万套棚改，投资总额约7万亿。按此标准估算，100万套城中村改造项目需投资约2960亿，预期能拉动固定资产投资增长 0.6%。城市改造的主导方式和改造方式等与棚改相比明显不同，更多依赖于货币化手段刺激商品房销售，对地产投资有传导作用。此外，提及了通过扩大白名单项目投资来缓解开发商风险的政策，但因资金监管严格，仅占房地产投资到位资金的14%，难以根本改变房地产供给端的态势。 ● 19：：51工业硅和工业硅和33理新能源品种推荐及市场分析理新能源品种推荐及市场分析本周推荐关注工业硅和33 理等新能源相关商品。供应方面，枯水期导致西南地区开工率下降，预计产量减少，但国内供应过剩格局未变。需求端，多晶硅行业亏损，对工业硅需求减弱，而有机硅需求相对稳定。库存持续增长，对价格形成压制，预计四季度价格偏弱运行。建议采取前期卖出策略。 ● 23：：48新能源市场分析及策略推荐新能源市场分析及策略推荐 近期，供应端开工情况延续，上游产量规划提升，原材料如硅石规模增加。国内市场，云母成本触及，企业成交持续，部分自有灰石企业有利润，但盐湖产能扩张受限。海外，智利市场回暖，国内进口量增加，但年度累计进口同比下滑。动力电池销量放缓，库存费用稳定，新能源车纯电销量回升，但全球增速下滑。市场库存量下滑，贸易库存减小，终端需求旺季结束导致库存波动减小。原料路线多元化，企业注重成本开发，直接集体技术热点提升，但产业化进程缓慢。因此，推荐采取卖市场集权策略应对当前市场情况。 要点回顾要点回顾 本周的核心策略是什么？本周的核心策略是什么？ 本周的核心策略是进入基本面修复阶段，不宜高估节奏和幅度。 国内宏观方面经济表现如何？九月金融数据表现如何？国内宏观方面经济表现如何？九月金融数据表现如何？ 国内经济目前处于筑底阶段，九月金融数据不佳，信贷社融同比少增，M1增速连续六个月回落且跌幅扩大。基建增速虽回升，但消费地产大项策略有所减弱，内外需分化缩窄。尽管如此，政策托底和提振经济的作用显著。九月份金融数据相对不佳，信贷社融同比少增，新增人民币规模低于预期，居民和企业部门均走弱，超级通胀特征显著，社融扩张依赖于政府债券融资规模扩大，M1跌幅扩大，连续六个月负增长。 增量措施具体包括哪些方面？增量措施具体包括哪些方面？ 增量措施围绕货币、地产、财政等四大维度逐步展开，增加货币政策规模力度较大，对A股流动性有直接影响。地产政策强调严控增量和化解存量，城中村改造和单项项目资金扩容，增量规模有限，关键在于化解存量债务压力，而非预期中的高规模增量。 增量措施对市场情绪及基本面修复的影响如何？增量措施对市场情绪及基本面修复的影响如何？ 短期来看，增量措施提升市场情绪，但中长期能否转化为基本面深度修复存在不确定性，增量规模有限且配套措施受限，可能导致大类资产分化加剧。基于此，不宜过高估计当前市场表现的节奏和幅度。 月度经济数据中有哪些改善迹象？月度经济数据中有哪些改善迹象？ 九月份国内经济基本面出现小幅改善，外需强劲，内需中消费和地产有小幅提高，制造业投资保持高增速基础上回升，基建投资大幅反弹，显示出前期政策发力的效果有所显现。但价格指数（PPI）跌幅扩大，社融同比继续少增，MA跌幅扩大，预期国内经济好转尚不稳固，需政策端持续发力以夯实底部或走出困境。 三季度国内经济情况如何？三季度国内经济情况如何？ 三季度国内实际GDP同比增长4.6%，低于前值14.7%，环比增长0.9%，低于季节性预期的1.5%。前三季度累计同比增长4.8%，全年要实现5%的目标，四季度需达到5.4%的增长。三季度经济供需双降，外需强于内需，地产和消费为主要拖累项。 9月月24日的新闻发布会部署了哪些地产方面的五项措施？日的新闻发布会部署了哪些地产方面的五项措施？ 在9月24日的新闻发布会上，部署了降低存量房贷利率、统一房贷首付比例、优化保障房贷政策等五项措施。 一线城市如何跟进地产优化政策？一线城市如何跟进地产优化政策？ 一线城市如广州全面放开限购，上海、深圳、北京不同程度地优化了限购措施。10月12日，中国工商银行四大行宣布从10月25日起统一下调存量房贷利率。 资本市场政策的主要内容是什么？资本市场政策的主要内容是什么？ 资本市场政策主要围绕加速中长线资金入市，鼓励上市公司并购重组。央行于9月24日创设了两项结构性货币工具，包括证券基金、保险公司互换便利等，并支持股市流动性改善。后续政策文件已发布，包括并购重组、市值 管理、中长线资金政策等。 财政政策的具体措施有哪些？财政政策的具体措施有哪些？ 财政政策定调更加积极，年内增发国债的可能性提升，强调加大周期调节力度，保证必要支出，发行使用特别国债和地方政府专项债，发挥政府投资带动作用。预计10月下旬的人大常委会议、12月的中央经济工作会议以及明年三月份的两会将进一步推动政策落地。 化债措施包括哪些方面？化债措施包括哪些方面？ 化债措施包括通过一次性增加债务限额化解存量债务，对冲地方政府卖地收入下行风险，利用特别国债补充银行资本金，发行新能源专项债用于地产收储，以及通过减税等方式弥补财政收支缺口。 城中村改造和房企信贷支持方面的情况如何？城中村改造和房企信贷支持方面的情况如何？ 城中村改造方面，通过货币化安置新增了约100万套住房，并预计全国层面需求量更大。白名单项目贷款审批通过规模年底将达到4.1万亿元，有助于房企现金流风险降低。同时，地方政府可以利用专项债收购存量土地并转换为保障性住房。 地产需求方面的存量政策有哪些调整？地产需求方面的存量政策有哪些调整？ 存量政策主要涉及“四个取消”和“四个降低”，即取消限购、下调住房公积金利率、住房首付比例、存量房贷利率以及住房置换税费。增量政策之一是城中村改造，预计投资规模约为2960亿，可能拉动固定资产投资额增长0.6%。 城市改造力度相比棚改如何？城市改造主要通过什么方式进行？城市改造力度相比棚改如何？城市改造主要通过什么方式进行？ 在实施范围、主导方式、改造方式、安置方式等方面，城市改造的力度明显弱于棚改。城市改造主要通过货币化手段撬动商品房销售，并在地产投资端传导，具有一定的决定性。 白名单项目投资意图对开发商存在风险有何影响？白名单项目投资意图对开发商存在风险有何影响？ 白名单项目投资扩容有助于边际上缓解开发商公司层面的风险，但项目贷款资金需专款专用，不能回流至总公司，仅占房地产投资到位资金的14%，因此仅依赖白名单融资难以扭转房地产供给端的下滑趋势。 近期工业硅和近期工业硅和33锂的情况如何？动力锂方面的情况怎样？锂的情况如何？动力锂方面的情况怎样？ 本周推荐工业硅和33锂两个新能源品种。工业硅供应方面，由于进入枯水期可能导致成本上升和开工率下降，西南地区产量可能减少，但整体供应过剩现象依旧明显。需求端上，多晶硅受亏损影响，厂商多持观望态度，对上游工业硅支撑有限。有机硅方面，新产能释放和市场需求保持稳定，库存持续增长，预计四季度硅价将在相对偏弱运行，价格反弹阻力较大。动力电池销量出现放缓，库存费用相对平稳，尽管新能源车销量增长，但纯电插电混合动力增速分化。库存方面，贸易库存量下滑，上游产品库存变化不大，随着终端需求旺季临近尾声，330库存波动幅度可能会出现下滑，尽管相较于前期有所回落，但整体规模仍较大，市场存在一定工作会员。