公募基金对外投资是否实现了全球布局？

核心观点与数据

• 全球布局必要性：随着中国进入低利率周期，境内资产收益下降，海外资产配置需求增加。全球布局有助于增加投资组合收益、降低波动率。
• 公募基金现状：QDII基金增势迅猛，但投资集中于香港和美国市场的中资企业，未实现全球布局。被动型QDII基金占78.15%，主动型QDII基金中中概股占58.03%。
• 投资渠道：QDII额度逐年上升，2023年末规模约4,169.82亿元。港股通持有港股市值3,210.61亿元。债券“南向通”规模较小。跨境TRS为重要投资方式，但近期受限。

难以实现全球布局的原因

• 信息获取成本：调研投研成本高、信息不对称、国际化人才稀缺。
• 渠道限制：QDII额度不足，导致限购和低管理费收入。
• 行为因素：客户偏好本土资产，基金公司激励机制不利于全球布局。
• 风险管理：地缘政治风险、境外追责成本高、汇率波动风险。

政策建议

• 鼓励开发QDII-ETF及QDII-FOF产品：降低投研成本，丰富投资选择。
• 鼓励港股通纳入更多跨国公司：提供更多优质国际公司标的。
• 完善跨境TRS监管细则：精准管控城投债风险，鼓励配置全球优质资产。
• 优化基金管理人激励机制：引入风险调整后收益考核，鼓励长期投资。
• 鼓励设立海外子公司，加强海外合作：提升国际市场投资能力，协助上市公司出海。