业绩超预期增长，新品进展顺利期待远期空间

公司发布3Q2024财报，前三季度实现营收696.46亿元（同比-5.82%），归母净利润23.45亿元（同比+162.88%），扣非净利润20.46亿元（同比+160.22%），毛利率11.44%（同比+3.04pct）。单季度表现亮眼，营收292.64亿元（同比+1.70%/环比+38.88%），归母净利润11.20亿元（同比+138.16%/环比+32.48%），扣非净利润8.62亿元（同比+149.62%/环比-5.14%），毛利率11.36%（同比+1.21pct/环比-2.27pct）。业绩超预期主要得益于新品量产贡献，非经常性损益中约2.38亿元来自汇率变动收益，有效对冲了毛利率下滑影响。

AI技术全面赋能终端成长：苹果iPhone16 Pro系列升级为4个高信噪比麦克风，推动AI手机中高端麦克风渗透率提升，公司声学零组件有望受益；Airpods4首次将降噪功能下放至平价版，提振TWS耳机销量，公司作为代工龙头将受益；雷朋-Meta联名AI眼镜销量超100万台，Meta Quest3S登顶亚马逊游戏机销量榜首，公司作为全球XR代工龙头，在整机、光学/声学零组件等环节布局领先，有望乘行业东风实现高速成长。

投资建议：公司业绩超预期高增，AI赋能下XR等终端远期空间巨大。预计2024-2026年归母净利润为26.18/36.63/44.03亿元（EPS为0.77/1.07/1.29元），对应PE为31.61/22.60/18.80倍，维持“增持”评级。

风险提示：XR行业发展不及预期、消费电子需求下滑、原材料价格上涨、汇率波动、地缘政治风险。